交易逻辑切换，适当降低后市预期行情研判：今年下半年生猪期货市场我们认为是“大震荡、小趋势”行情，市场趋势的斜率较小，以宽幅震荡为主，尽管整体重心上移，但中间出现过于乐观和过于悲观的情况都可以使得价格大幅波动偏离趋势，行情特征在LH2409合约上体现较为明显。

市场心态趋于谨慎，盘面维持back结构。现货价格短期支撑构建底部，但市场心态已经趋于谨慎，维持明显贴水状态。

同时市场对现货波动更加敏感，容易放大现货波动尤其是偏弱波动，盘面偶发的大幅下跌调整正是对现货向下波动的敏感反映。

策略上，我们倾向于将2024年下半年定义为产能逐步恢复下的防守阶段，考虑到二、三季度行业或经历较为可观的盈利阶段，24年能繁存栏重心预计从阶段性去化底部不断抬升，下半年或有加速迹象，基于以上产业趋势判断，我们认为，24年下半年整体以防守为主，适当降低对高猪价预期，前期少量布局套保的，可逐步逢高参与套保。

期货策略：（1）近月合约受现实驱动，猪价上涨预期的松动和现货的下跌都有可能引发盘面调整，考虑反弹后逢高试空；（2）盘面远月合约01反弹后给出一定交易空间，适当考虑逢高空配。

期权策略：（1）交易方面，远月合约01反弹冲高后考虑卖出深度虚值看涨期权；（2）套保方面，养殖端结合自身养殖成本，可在远月合约01、03反弹后，适当考虑买入浅虚看跌期权，锁定养殖利润，对冲25年春节前潜在集中出栏风险。

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