基本金属：海外降息预期再强化，预计基本金属价格震荡回升。美国、欧洲制造业实际需求继续承压，美联储、欧洲央行降息预期均再强化，以旧换新政策支撑内需改善，供给端短期扰动减小，预计基本金属价格震荡回升。建议关注：洛阳钼业（A+H）、西部矿业、金诚信、中国铝业（A+H）、云铝股份、天山铝业等。

钢铁：钢价及成本反弹，盈利面继续创历史新低，关注供给约束。供给端，高炉开工环比下滑，钢厂盈利率继续下降，铁水供给约束明显。需求端，淡季需求偏弱。成本端，预计低盈利率继续压制原料采购需求。

价利方面，供需格局短期弱化，购销差价预期偏弱，供给约束预期提升，预计短期钢价震荡为主。建议关注：宝钢股份、华菱钢铁、久立特材、抚顺特钢等。

贵金属：美联储释放鸽派信号，金价续涨动力强劲。据美联储，其 7 月议息会议纪要显示，大多数官员倾向于在 9 月会议上降息，认为通胀风险降低而就业风险上升；同时，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会讲话上再次强调“就业下行风险增加”，关于货币政策表态整体偏鸽，强化了市场对于 9 月降息的预期。据 CME（8 月 24 日），美联储今年 9 月将联邦基金目标利率降 25BP 至 5.00%-5.25%的概率为76%，降 50BP 至 4.75%-5.00%的概率为 24%。货币属性和金融属性将继续推升金价上行。建议关注：赤峰黄金、招金矿业（H）、山东黄金（A+H）、中金黄金、银泰黄金、兴业银锡、盛达资源等。

能源金属：供过于求预期不变，锂价或仍小幅震荡下行。市场对于碳酸锂供过于求预期不变，下游多压价询单，上游挺价意愿虽强，但矿端预期新增产能较多，近期矿价重启下行趋势，同时需求存欧美关税政策扰动，从供需差额和成本分位看，碳酸锂价格仍具备下探空间，或继续小幅震荡下行。建议关注：盛新锂能、融捷股份、永兴材料、华友钴业等。

小金属：稀土、钨、钼价格上涨，静待需求回升。据工信部，24 年第二批稀土开采和冶炼分离指标分别为 13.5 万吨和 12.7 万吨，环比持平，全年开采和冶炼分离指标同比分别增 5.9%、增 4.2%，符合预期，近期稀土下游订单回暖，价格有望震荡向上。钨价小幅回升，下游需要承接消化价格上行，预计钨价高位运行。本周钼价上涨，下游不锈钢去库缓慢，产业链供需格局仍然有待优化，预计钼价高位震荡。建议关注：金钼股份、盛和资源、北方稀土、金力永磁、厦门钨业等。

风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。

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