1）格局：行业整体增长放缓大背景下，格局逐步走向集中；2）工艺：烘焙粮赛道迎来爆发；3）原料：企业重视鲜肉比例&珍稀肉质来源；4）渠道：展会成为重要营销节点，直播引领渠道线上渗透率提升；5）区域：出海成为潜在方向。

投资建议：亚宠展规模持续创新高，展现宠物食品行业强成长潜力，此次展会展现出行业也有一定集中化趋势，龙头企业在品牌矩阵布局、产品矩阵调整的思路愈发清晰，我们看好研发&生产具优势的国产龙头崛起，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

家居：以旧换新补贴措施持续发布，适老化和智能化为重要方向更新：本周新增浙江省发布以旧换新补贴细则，家装厨卫“焕新”需求有望被激发。

伴随进入金九银十家装旺季，我们预期后续或有更多省份响应出台具体细则，对家居终端消费起到实质拉动。

投资建议：本轮“以旧换新”支持措施明确有资金支持、补贴力度较大、利好头部品牌，我们认为对家居终端需求尤其是自住翻新的局改需求会有提振，家居板块低预期+低估值运行已久，建议关注优质标的：1）厨卫类：智能马桶瑞尔特、智能晾衣架好太太、智能门锁萤石网络。2）家装类：欧派家居、索菲亚、志邦家居、顾家家居、敏华控股、慕思股份、喜临门。

造纸：阔叶浆现货窄幅走弱，关注 7 月进出口数据更新：1）阔叶浆现货走弱为主，针叶浆现货小幅上扬；2）浆系纸价格弱势整理为主，箱板瓦楞纸窄幅整理。

投资建议：推荐布局成本配套、精细化管理领先的浆纸一体化龙头。推荐上游资源配套领跑的优质白马资产太阳纸业，中高端装饰原纸龙头华旺科技、浆纸一体化的特种纸平台型龙头仙鹤股份、浆纸一体化的多元化特纸龙头五洲特纸；关注白卡纸龙头博汇纸业、箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业、山鹰国际的改善节奏。

新消费：持续推荐成长强势能+白马核心资产百亚、公牛更新：线上百亚自由点、乖宝弗列加特、登康冷酸灵成长优异。

投资建议：成长势能强劲的优质国货品牌+业绩稳健的白马核心资产。我们持续推荐线上势能强劲，全国化扩张逻辑加速兑现且有望逐步迎来盈利拐点的百亚股份。产品端持续高端化升级，渠道端切入抖音等势能强劲线上平台，后续成长有望提速的登康口腔。以及经营韧性强，回调后价增属性凸显的公牛集团。传统业务逐步复苏，估值已处于历史低位的晨光股份。

风险提示：地产竣工拖累超预期；终端消费力疲弱；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动；政策风险等。

正文目录

1 家居开启以旧换新，推荐本周亚宠展专题梳理 .......... 5

1.1 宠物：亚宠展规模持续创新高，关注国产龙头崛起 .......... 5

1.2 家居：以旧换新补贴措施持续发布，适老化和智能化为重要方向 .......... 12

1.3 造纸：阔叶浆现货窄幅走弱，关注 7 月进出口数据 .......... 13

1.4 新消费：持续推荐成长强势能+白马核心资产百亚、公牛 .......... 14

2 市场行情：上证、沪深、深证指数走低，其他家居用品表现最好 .......... 14

2.1 市场回顾：上证、沪深、深证指数走低，其他家居用品表现最好 .......... 14

2.2 公司公告：重点公司信息跟踪 .......... 15

2.3 造纸产业：本周国内废纸到厂平均价格走高 .......... 16

2.3.1 价格数据：国内废纸到厂平均价格走高 .......... 16

2.3.2 库存数据：文化纸库存增加，纸浆库存增加 .......... 18

2.3.3 贸易数据：纸浆 7 月进口同比下降 14.71%，环比下降 11.11% .......... 18

2.3.4 固定资产：造纸业 24 年 7 月固定资产投资完成额累计增速 21.6% .......... 19

2.4 家具产业：7 月家具及零件累计出口销售额同比增加 11.9% .......... 19

2.4.1 销售数据：7 月家具及零件累计出口销售额同比增加 11.9% .......... 20

2.4.2 地产数据：7 月房屋新开工面积累计同比下降 23.20% .......... 20

2.4.3 原料数据：本周 TDI 价格下降 .......... 22

2.5 必选消费&包装：7 月日用品类累计零售额 4515 亿元，同比上升 2.30%.......... 22

2.5.1 文娱行业：24 年 7 月办公用品零售额同比下降 2.40% .......... 22

2.5.2 烟草行业：24 年 7 月卷烟产量累计同比上升 2.50% .......... 23

2.5.3 消费类电子：24 年 6 月国内智能手机出货量同比上升 14.30% .......... 23

2.5.4 日用消费：24 年 7 月日用品类零售额 4515 亿元，累计同比上升 2.30% .......... 24

2.5.5 金属包装：镀锡板卷价格下降 .......... 25

2.5.6 塑料包装：WTI 原油期货价格下降 .......... 25

3 板块解禁和估值情况梳理 .......... 26

3.1 下周公司股东大会情况一览 .......... 26

3.2 下周解禁公司情况一览 .......... 26

3.3 板块估值情况一览 .......... 26

4 风险提示 .......... 28

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。