今年 5 月以来，受美联储降息预期、消费电子链走强以及市场对红利拥挤度担忧影响，红利指数出现回调。如果说传统的红利暂时面临阶段性的回调压力，未来应对的策略一方面是可以往红马方向扩散，关注我们在《红马的过去、现在和未来》中筛选出的涌现红马和潜在红马；另一方面，可以寻找目前具备性价比的公司，从 PB-ROE 视角寻找便宜的好企业。本篇报告我们在传统的 PB-ROE 选股框架上迭代升级，衍生出新的 PB-ROE 成长 30 和 PB-ROE 分红 30 组合，从回溯结果看，2016 年以来均明显跑赢主要的宽基指数。

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