1）锂电：8 月 23 日，氢氧化锂报价 7.40 万元/吨，较上周下降 1.00%；碳酸锂报价 7.55 万元/吨，较上周下降 1.31%。

2）整车：8 月 1-18 日，乘用车零售 90.7 万辆，同/环比+8%/+16%，累计零售 1247.4 万辆，同比+3%；电车零售 49 万辆，同/环比+58%/+27%，累计零售 547.8 万辆，同比+36%。

整车：车企财报陆续发布，小米/小鹏毛利超预期吉利维持强势。

1）小鹏汽车：24Q2 小鹏交付汽车 30207 辆， Q2 营收 81.1 亿元，同/环比+60.2%/+23.8%； Q2 毛利 11.35 亿元；毛利率 14.0%。大众合作项目带来毛利增益明显，Q3 EEA 平台合作计入毛利提振确定，建议关注新车市场放量状态；

2）小米汽车：Q2 小米交付 27,307 台，汽车业务营收63.9 亿元，毛利 9.80 亿，净亏损 18 亿元。毛利率 15.4%，超预期。得益于小米在供应链管控的强势和规模效应降本，产能瓶颈释放+第二款新车将上市，净利有望加入转正；

3）吉利汽车：Q2 销量 48 万辆；营收 549.9 亿元，同/环比+38.6%/+5.1%；Q2 毛利 90.7 亿，毛利率 13.7%。剔除非经后公司 Q2 归母净利 15.7 亿元，单车净利 0.33 万元。吉利作为昔日自主汽车龙头，技术储备和造爆款能力强，是市场最大的预期差，建议关注公司电动化扭亏及出海进展。

新车型：腾势 Z9/Z9 GT 上市，预售价具有竞争力，关注比亚迪高端化超预期机会。此前市场对比亚迪高端化预期较弱，事实上，凭借着优秀的成本把控能力和供应链垂直整合能力，比亚迪在整车市场已足够强势，高端产品仅占比亚迪总销量的 5%左右。我们认为，比亚迪高端化估值的催化剂就是爆款新车的推出。若 Z9 等高端化车型销量超预期，则凭借其更高的毛利，在车型结构优化下，比亚迪毛利率有望进一步增强，形成利润超预期的局面，建议重点关注。

龙头公司：亿纬锂能、亿航智能等公司财报发布。

1）亿纬锂能： 24H1 公司收入 216.6 亿元，同比-6%，归母净利润21.4 亿元，同比-1%，扣非归母净利 15.0 亿元，同比+19%。公司电池储能、消费行业产能利用率维持高位，储能在手订单充沛，市占率稳步提升，海外、pack 比例有望逐步提升带来盈利改善，消费电池进入 H2 旺季预计持续高景气，重点关注。

2）亿航智能：交付高增，盈利改善。24H1 公司收入 1.64 亿元，同比+408%，净利润-1.35 亿元，同比减亏 2800 万；公司适航进展全球领先，有望 24 年落地运营，EH216-S 交付量逐季度提升，盈利能力持续改善，现金流状况良好，预计公司未来几个季度内实现 GAAP 口径的扭亏为盈，建议关注。

我们反复强调，格局是汽车板块股价第一驱动因子。我们持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化（国际化的供需和竞争格局好）两大方向。

（1）整车：整车格局展现出明显的微笑曲线效应，15 万以下和 40 万以上价格带市场格局最好，关注比亚迪、华为等在新车型和新技术带动下的销量超预期机会。

（2）汽零：我们认为，优胜劣汰是汽零赛道未来几年的主旋律，长期推进格局好的龙头公司，重点关注福耀玻璃、星宇股份、三大国产替代赛道。同时，我们应该看到一个趋势：随着汽车研发周期的缩短和成本要求的提高，供应链垂直和横向一体化趋势明确，重点关注品类扩张能力强的龙头公司。

（3）电池端：以旧换新对电车支持力度和偏向性明显，电车销量有望进一步超预期，我们前期按照国金电池投资时钟，已将“24 年产能利用率触底”修正为“24 年产能利用率提升”，投资建议从关注高成本差异赛道的龙头宁德时代等，修正为：关注产能利用率提升趋势下，各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二，如隔膜、结构件、电池等。同时关注板块具备“固收+”属性公司。

（4）机器人：我们预计 24H2 有望迎来定点释放，从市场预期差和边际角度看，TIER2TIER3技术迭代和定点进展是主要边际方向。

内容目录 

一、整车：销量、市场动态及新车型.......... 4 

1.1 国内：8 月市场趋于平稳，小鹏/小米/吉利发布 Q2 财报 .......... 4 

1.2 新车型：腾势 Z9/Z9GT 正式开启预售，魏牌蓝山智驾版正式上市.......... 5 

二、龙头企业及产业链.......... 7 

2.1 龙头公司及产业链事件点评.......... 7 

2.2 电池产业链价格.......... 7 

三、国产替代&出海.......... 10 

3.1 国轩高科：计划在马来西亚建立电池工厂.......... 10 

四、新技术.......... 11 

4.1 固态电池：美国空军下发千万级固态电池订单.......... 11 

五、低空经济.......... 11 

5.1 亿航智能发布 2Q24 财报：交付高增，盈利改善.......... 11 

5.2 Q2 御风未来 eVTOL 中标过亿元，商业化稳步推进 .......... 11 

六、两轮车和机器人.......... 12 

6.1 人形机器人跟踪：手部丝杠产品亮相，北京机器人大会进展顺利 .......... 12 

七、投资建议.......... 13 

八、风险提示.......... 13 

图表目录

图表 1： 腾势 Z9 GT 外观 .......... 6

图表 2： 腾势 Z9 GT 内饰 .......... 6

图表 3： 魏牌蓝山智驾版外观 .......... 7

图表 4： 魏牌蓝山智驾版内饰 .......... 7

图表 5： MB 钴报价（美元/磅）.......... 8

图表 6： 锂盐报价（万元/吨） .......... 8

图表 7： 三元材料价格（万元/吨） .......... 8

图表 8： 负极材料价格（万元/吨） .......... 9

图表 9： 负极石墨化价格（万元/吨） .......... 9

图表 10： 六氟磷酸锂均价（万元/吨） .......... 9

图表 11： 三元电池电解液均价（万元/吨） .......... 9

图表 12： 国产中端 9um/湿法均价（元/平米）.......... 10

图表 13： 方形动力电池价格（元/wh） .......... 10

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