核心结论：美国大选是下半年海外交易的关键词。随着大选进程逐步白热化，两党候选人优势来回逆转，加剧市场博弈。通常总统辩论期间，美股波动加大，整体表现不佳；大选结束后，市场行情更加顺畅，流动性改善叠加降息落地，小盘占优，金融和地产更值得期待。特朗普和哈里斯对经济和通胀共识较强，但主张左右极化，在新旧能源、移民、关税和民权、意识形态等问题分歧极大。特朗普利好美元、美股、大宗和比特币，传统能源、保健、工业、科技等行业受益；哈里斯利好美股、美债和新能源大宗，行业利好新能源、科技、消费和大麻等。

美国大选：选情胶着，两党优势来回逆转

1）美国选情：十分胶着，哈里斯和特朗普相互赶超。近期市场预期肯尼迪退选并支持特朗普，特朗普胜率反超哈里斯。

2）摇摆州：宾州是兵家必争之地，市场高度关注9月10日哈里斯和特朗普在宾州费城的第一场总统辩论。

3）两院选举：共和党仍有机会同时拿下两院。

两党主张：左右极化，主要议题分歧较大

1）基本共识：经济和通胀是今年主要议题，两党共识较强，仅是方法措施不同；

2）哈里斯：主张“建立和保护中产阶级”，重心在降低家庭生活成本，政策组合为补贴+降本+减税+取消医疗债务+新能源。全球主义，支持LGBT，支持非法移民合法化，反俄挺犹，支持生育自由。

3）特朗普：强调“美国为先”，强调加关税+减税+能源自主+医疗教育改革来降低通胀提升经济。收缩主义，支持天主教，反对LGBT，反移民，反乌挺犹，反堕胎。

大选交易：波动加剧，两党利好方向不同

1）VIX波动未平：总统辩论期间，美股整体表现不佳，VIX占优；大选结束后，市场行情更加顺畅，小盘占优；

2）特朗普交易：大类资产利好美元、美股、大宗和比特币；行业利好传统能源、保健、工业、科技；

3）哈里斯交易：大类资产利好美股、美债和新能源大宗；行业利好新能源、科技、消费和大麻等。

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