拜登宣布退选后，特朗普此前领先优势缩水，当前特朗普和哈里斯选情胶着，总统大选仍有较大不确定性。特朗普优势是基本盘稳固、经验丰富和遇刺英雄形象，在年龄和竞选搭档方面存在劣势，哈里斯优势是独特的身份背景、更为年轻和检察官经验，缺点是执政能力有限，党内地位不稳固。移民问题、堕胎问题等问题或是后续竞争核心问题。本文系统分析了两党候选人政策及对中国经济的影响，以及潜在的 A 股投资机遇分析，重点关注高新技术、军工、清洁能源和新能源行业等行业。

摘要 美国当地时间 7 月 21 日拜登宣布退选后，特朗普和哈里斯的选情竞争激烈，双方民调接近，特朗普的优势在于其强大的传统保守派支持基础和经济政策的吸引力，但面临年龄、竞选搭档的劣势，可能失去摇摆州支持。哈里斯则以其独特的身份背景、强硬的堕胎立场及年轻选民的支持获得优势，但政治经验不足可能导致中间选民的流失。

特朗普的政策主张包括强硬的移民政策、支持各州决定堕胎权、贸易保护主义、传统能源优先、减税以及美国优先。哈里斯则主张温和的移民政策、强烈支持堕胎权、清洁能源发展、加税以及多边合作。

宏观经济影响方面，一是对外贸易，特朗普和哈里斯在对华政策上均采取强硬立场，特朗普对中国商品征收高关税，而哈里斯在新能源领域对中国商品也采取高关税策略。这导致中美贸易关系紧张，中国可能需要寻找新的贸易伙伴并推动经济转型。二是人民币汇率，哈里斯则可能延续拜登政策，未来人民币大概率升值，特朗普政策则对人民币汇率影响较为复杂。三是能源政策，特朗普倾向于传统能源，而哈里斯支持清洁能源，这可能会导致部分产业面临制裁并需走向国产化。

投资机遇方面，哈里斯当选不会影响美联储降息，美元走弱，美债价格上升；特朗普当选则可能出现相反的情况。无论大选结果，美股预计会持续上涨，黄金作为避险资产可能升值。特朗普支持传统能源的政策或使相关的大宗商品价格下降。在 A 股市场，高新技术和军工行业可能受益于国内政策的扶持，实现国产替代的机会增加，而清洁能源和新能源行业则可能受哈里斯的政策导向影响。

目录

一、美国总统大选背景 .......... 1 

（一）选情 .......... 1 

（二）执政主张 .......... 1 

（三）各方优劣势.......... 8 

二、宏观经济影响.......... 9 

（一）对外贸易 .......... 9 

（二）人民币汇率.......... 14 

（三）能源与气候.......... 16 

三、特朗普和哈里斯当选对市场的影响.......... 18 

风险分析.......... 28

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