为了更前瞻和领先地观测中药 OTC 行业景气度，我们以中成药零售药店终端销售情况为参考指标，汇总 2017-2024 年的销售数据，重点关注感冒清热、滋补保健、心脑血管、肌肉骨骼、胃肠、止咳祛痰等重要适应症领域。从 2024 年上半年的情况来看，中成药零售药店终端销售规模整体保持平稳，细分领域大品种排名稳定。

整体情况：中成药零售药店终端销售规模整体保持平稳中成药零售药店终端销售额从 2017 年的 1,439 亿元增长至 2023 年的 1,743 亿元，年复合增长率 3.24%，整体规模保持平稳；2024 年H1 中成药零售药店终端销售额为 833 亿元，同比下降 3.17%，我们推测主要是因为受政策监管、消费降级等因素的影响，零售药店自身经营压力较大感冒清热：受呼吸道疫情需求刺激，销售额波动较大感冒清热中成药零售药店终端销售额从 2017 年的 239 亿元增长至2023 年的 307 亿元，年复合增长率为 4.22%；其中 2022 年销售额达到 389 亿元，我们推测主要是因为 2022 年底新冠疫情管控放开后存在相关药品抢购；2024 年 H1 感冒清热中成药零售药店终端销售额为 138 亿元，同比下降 8.13%，其中 2024 年 Q1 同比增长 6.44%，2024 年 Q2 同比下滑 22.70%，我们推测主要是因为 2024 年上半年呼吸道疫情相对较少，2023 年同期存在流感、新冠二阳等需求刺激。

滋补保健：后疫情时代需求回暖，消费降级有压力滋补保健中成药零售药店终端销售额从 2017 年的 234 亿元增长至2023 年的 253 亿元，年复合增长率为 1.30%；其中 2020-2022 年整体销售情况相对低迷，新冠疫情管控放开后，2023 年销售额同比增长 12.60%，我们推测主要是因为后疫情时代身体处于亚健康状态，滋补保健需求有所回暖；2024 年 H1 滋补保健中成药零售药店终端销售额为 113 亿元，同比下降 4.13%，其中 2024 年 Q1 同比下滑6.75%，2024 年 Q2 同比下滑 1.06%，我们推测主要是因为 2023 年同期高基数、消费降级等因素的影响。

心脑血管：市场需求平稳增长，下半年有望环比改善心脑血管中成药零售药店终端销售额从 2017 年的 136 亿元增长至2023 年的 207 亿元，年复合增长率为 7.28%，增长相对平稳；2024年 H1 心脑血管中成药零售药店终端销售额为 97 亿元，同比下降9.99%，其中 2024 年 Q1 同比下滑 16.87%，2024 年 Q2 同比下滑2.35%，我们推测可能是因为 2023 年同期基数相对较高，部分新冠患者康复后存在心悸、心律不齐、心绞痛等症状，考虑到 2023 年下半年基数相对较低，2024 年下半年有望环比改善。

肌肉骨骼：部分重点品种拖累整体表现，具备长期成长性肌肉骨骼中成药零售药店终端销售额从 2017 年的 195 亿元下降至2023 年的 156 亿元，整体呈现下滑趋势，我们推测主要是因为鸿茅药酒等部分重点品种的销售额大幅下滑有关；2024 年 H1 肌肉骨骼中成药零售药店终端销售额为 73 亿元，同比下降 4.33%，其中 2024年 Q1 同比下滑 4.72%，2024 年 Q2 同比下滑 3.97%；受益于老龄化趋势，我们认为未来肌肉骨骼市场存在长期成长性。

胃肠：去年同期基数较高，长期需求稳定胃肠中成药零售药店终端销售额从 2017 年的 114 亿元增长至 2023年的 167 亿元，年复合增长率为 6.62%，从长期来看，胃肠市场需求相对稳定；2024 年 H1 胃肠中成药零售药店终端销售额为 77 亿元，同比下降 10.39%，其中 2024 年 Q1 同比下滑 17.52%，2024年 Q2 同比下滑 1.70%，我们推测主要是因为 2023 年同期基数相对较高，部分新冠患者存在脾胃不适、腹泻等症状。

止咳祛痰：后疫情时代市场需求显著提升止咳祛痰中成药零售药店终端销售额从 2017 年的 134 亿元增长至2023 年的 192 亿元，年复合增长率为 6.20%；2024 年 H1 止咳祛痰中成药零售药店终端销售额为 102 亿元，同比增长 6.26%，其中 2024年 Q1 同比增长 17.68%，2024 年 Q2 同比下滑 9.19%；2022 年以来止咳祛痰中成药销售额显著提升，我们推测主要是因为呼吸道传染病伴随咳嗽等症状，相关药品需求大幅增加。

风险提示：数据统计口径的风险；行业政策变动的风险；宏观消费景气度风险。

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