当下，国内助力文旅政策持续发力，国际航班运力增加叠加多国免签政策落地，国内游及出入境游增速可观。未来，兼具体验及精神消费属性的旅游服务产品有望成为刚需，旅游业具备长期增长潜力。OTA 增长主要受益于旅游的需求韧性及下沉市场的增量空间，当前，竞争格局趋于稳定，用户基本盘、供应链能力、服务效率筑牢龙头护城河。其中，携程把握高线城市核心商旅客群，先发优势和规模效应下核心基本盘稳固；同程旅行拥有腾讯低成本流量的持续导入，聚焦下沉市场；美团聚焦本地生活住宿，低星酒店供给具备优势，行业龙头有望共享市场增量。

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