从海外医疗器械龙头公司4月~6月的业绩表现来看，部分有创新产品放量驱动的公司仍可以实现稳健增长；医疗设备龙头公司的中国市场业务受医疗行业合规要求提升的影响，大多短期内有所承压，但国际市场业务仍然保持稳健增长态势。

我们继续看好拥有创新产品放量推动业绩高增长、国际化业务快速发展的医疗器械细分龙头公司投资机会。

国内市场映射：

1）医疗设备：Q2招投标和业绩有所承压，下半年设备更新逐步落地，设备采购需求有望边际改善。Q2医疗设备行业招投标受设备更新换代政策尚未落地、部分医院暂缓医疗设备采购，医疗设备合规性要求提升影响，部分地区财政资金不充裕等多重因素的影响，部分医疗设备企业的Q2业绩增速能否环比改善、业绩能否达预期尚有不确定性，随着设备更新政策的逐步落地、采购需求的恢复，下半年业绩将有所改善，持续看好联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜等公司的进口替代和国际化空间。

2）高值耗材：关注创新大单品进院及放量节奏，自下而上寻找高成长性方向。近年来，国产器械企业从跟随创新逐步向改进创新（me-better）乃至原研创新方向升级。重点产品如电生理领域的PFA、结构性心脏病领域的可降解封堵器和介入瓣膜、冠脉领域的冲击波球囊和血管内超声、连续血糖监测仪（CGM）、有晶体眼人工晶体(ICL)等新产品当前竞争格局较好，市场渗透率较低，未来有较大成长空间。建议关注惠泰医疗、爱博医疗、爱康医疗、乐普医疗等公司的创新大单品放量。

3）IVD：关注化学发光进口替代机会，及关注呼吸道检测相关产品需求提升趋势。“罗雅贝西”中国区收入增长有所放缓，预计国内IVD板块今年整体增速有所承压，但国产替代持续推进。一方面建议关注新产业、亚辉龙、安图生物等化学发光国产龙头企业在集采执行后的份额提升加速，以及国际化进展；另一方面建议关注呼吸道疾病四季度高发的背景下，圣湘生物等相关检测企业的投资机会。

风险提示：集采降幅超预期、医疗合规影响超预期、地缘政治风险等。

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