8 月以来，石头密集发布扫地机新品。据天猫旗舰店信息，国内：具体包括 P20 Pro（8 月 26 日发布，最新价格 3999 元）、P10S Pure（8月 26 日发布，最新价格 2499 元）、G20s Ultra（9 月 5 日发布，最新价格 4999 元）三个型号，突破性技术与中端性价比兼备。海外方面，据官网信息，8 月以来石头两款新品 Qrevo Curv 与 Qrevo Slim 预计将会成为海外营收全新增长点。

国内方面，截至 2024 年 8 月 31 日，扫地机品类销额同比上升 20.5%，销量同比上升 16.5%。据奥维云网数据，今年以来扫地机线上销量194.6 万台，同比+17.5%。行业线上均价 3289 元，同比+3.01%，呈现量价齐升的趋势。在行业竞争日趋激烈的情况下，石头的 8 月畅销机型 P10S PRO（上下水版）、P10S PRO 销额市占分别为 7.69%、7.06%，体现石头独有的韧性。8 月以来石头新出超高性价比经典款P10S Pure 预计将成为石头营收重要增长点；高端产品方面，如 G20S Ultra 全新超薄高端旗舰产品预计将会快速占领高端市场。

海外方面，石头持续扩展海外市场，2023 年西欧、中东&非洲、发展中亚洲、俄语区等地区市场占有率已超过 50%。2020 年至 2023 年，在海外市场竞争日趋激烈、外汇大幅波动的情况下，石头在西欧、发展中亚洲等地的市占率能够持续增加，充分体现品牌韧性。虽然中东与非洲地区销售市占有所下降，但总体保持在可控区间。

盈利预测与投资建议：预计 24-25 年归母净利润同比增长 24.2%、17.5%，对应 24 年 PE17 倍。参考可比公司估值以及扫地机成长性优于传统小家电行业，给予公司 24 年 PE20 倍，对应合理价值 276.14元/股，给予“买入”评级。

风险提示：清洁电器行业竞争加剧, 原材料价格大幅上涨, 扫地机渗透率不及预期。

目录索引

一、石头新品密集发布，技术领先与性价比兼备 .......... 4

（一）国内新品主要亮点 .......... 4

（二）海外新品主要亮点 .......... 6

（三）横向对比竞品 .......... 7

二、扫地机延续增长，石头稳居行业前沿 .......... 7

（一）国内：石头稳坐头部 .......... 7

（二）海外：石头持续提份额 .......... 9

三、盈利预测和投资建议 .......... 9

四、风险提示 .......... 10

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