主要观点

1、综合来看，当前日本医药企业存在三方面共性，1）定位清晰，深耕优势疾病领域；2）出海企业普遍为学习型企业，与跨国药企合作研发提升技术；3）重视股东回报，长期稳定分红。

2、我们认为日本医药行业的痛点和启示是，1）日本药企把握了化学药机遇，但在生物药浪潮中声势渐微，生物科技产业发展滞后；2）缺乏创业精神，学术成果到药物发现的转化机制不足。

3、当前日本医药企业的关注点，包括卫材（4523.JT）、大冢控股（4578.JT）、泰尔茂（4543.JT）、奥林巴斯（7733.JT）、津村（4540.JT）、Amvis（7071.JT）。

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