截止 8 月 17 日，军工板块多家上市公司发布半年报，细分板块业绩出现分化。业绩增长主要集中在航空发动机、商业航天、低成本精确制导等领域。如航空发动机板块的航亚科技、华秦科技和图南股份实现营收和利润正增长。受益于卫星通信导航等发展，华力创通业绩实现快速增长。

目前军工正处于新旧周期的拐点，年内业绩和订单的拐点，以及处于估值低点，具备显著投资价值。我们判断，随着军队人事调整和相关制度性改革的逐步落地，“十四五”后期订单有望逐步下发，积压叠加新增需求，2024Q3 之后行业订单和业绩增速有望企稳回升。

主要内容 

1、截止 8 月 17 日，军工板块多家上市公司发布半年报，细分板块业绩出现分化。从已披露报告情况来看，业绩增长主要集中在航空发动机、商业航天、低成本精确制导等领域。如航空发动机板块的航亚科技、华秦科技和图南股份实现营收和利润正增长。受益于卫星通信导航等发展，华力创通业绩实现快速增长。目前军工正处于新旧周期的拐点，年内业绩和订单的拐点，以及处于估值低点，具备显著投资价值。我们判断，随着军队人事调整和相关制度性改革的逐步落地，“十四五”后期订单有望逐步下发，积压叠加新增需求，2024Q3 之后行业订单和业绩增速有望企稳回升，或将开启第二轮结构性复苏。

2、配置方面建议围绕三条投资主线，一是传统军工装备产业方面，建议重点关注有订单修复预期、有业绩支撑的航发产业、船舶产业以及航空航天产业；二是新域新质装备方面，建议关注围绕低成本、智能化、体系化三大特点的行业，包括低成本精确制导弹药、无人系统以及新一代智能化作战底座；三是新质生产力方面，建议关注应用市场空间广阔、行业处于快速成长期、国产化率较低的行业，主要为商业航天、低空经济、大飞机、增材制造。此外，军贸出海等方向也值得关注。

3、推荐标的：航发产业：航发动力、航发控制、航材股份、图南股份、华秦科技；船舶产业：湘电股份、中国船舶；航空航天：光威复材、菲利华；低成本精确制导弹药：高德红外、北方导航；无人系统：中无人机、航天彩虹、航天电子、宗申动力（宗申航发）；新一代智能化作战底座：七一二、海格通信；商业航天：航天环宇；低空经济：莱斯信息、中直股份；大飞机：中航西飞、中航重机、三角防务；增材制造：华曙高科、铂力特。

目录

一、核心观点：商业航天航发等板块增长较快，看好军工结构性复苏 .......... 1

1.1 中报业绩结构性分化，商业航天航发等板块增长较快 .......... 1

1.2 估值底部叠加周期重启，军工板块有望重拾升势 .......... 1

1.3 投资策略：行业结构性复苏开启，优先配置新域新质央国企龙头 .......... 2

二、每周板块数据回顾 .......... 4

2.1 板块指数 .......... 4

2.2 个股表现 .......... 4

2.3 板块估值 .......... 5

2.4 新股跟踪 .......... 5

2.5 全军武器装备采购信息网需求跟踪 .......... 9

2.6 重点公司盈利预测与估值.......... 10

2.7 军工基金复盘 .......... 11

三、投资策略：固本培新，蓄势待发 .......... 12

四、细分赛道行业动态 .......... 16

4.1 商业航天：民营商业航天有序推进，SpaceX 商业载人航天公布 .......... 16

4.2 低空经济：上海发布支持低空经济发展政策文件 .......... 17

4.3 增材制造：德国研发太空 3D 打印设备 .......... 18

4.3 大飞机：波音公布 7 月商用飞机项目订单和交付情况 .......... 18

五、行业动态.......... 20

5.1 国际动态 .......... 20

5.2 国内动态 .......... 20

六、一周上市公司公告 .......... 21

七、近期重点报告.......... 23

风险分析.......... 24

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。