本周(8/12-8/16)行情表现:沪深 300 指数 0.42%,报 3346 点;上证指数 0.60%,报 2879 点;SW 有色金属行业指数 0.24%,报 3954点。在 A 股申万一级行业中,有色金属行业指数排名第 11;在有色金属二级行业中,工业金属、小金属、能源金属、金属新材料、贵金属周涨幅分别为+1.45%/+0.43%/-1.48%/-2.75%/-1.82%/-2.15%。
基本金属:宏观数据支撑软着陆预期走强,商品价格企稳回升。
铜:本周,宏观方面,美国 7 月 CPI 同比+2.9%,核心 CPI 同比+3.2%,较 6 月增速均下降 0.1pct;7 月 PPI 同比+2.2%,较 6 月增速下降0.5pct;美国宏观数据小幅回落,市场对美国经济软着陆预期增强,商品价格明显反弹。供应端,必和必拓与埃斯孔迪达铜矿工会谈判破裂,罢工继续扰乱该矿生产,该矿年产铜量约占全球 5%;本周 TC 价格为 5.9 美元/吨,连续两周环降,铜矿端的紧缺形式不减。需求端,SMM 预计下周中国电线电缆企业综合开工率为 94.92%,环比+1.26pct,维持高开工率水平,需求韧性较强。
铝:供应端,国内电解铝供应已接近峰值,电解铝运行产能维稳;需求端,本周铝加工开工率 62.2%,环比增加 0.1pct,需求略有好转,但受制于建筑需求偏弱,整体供需偏弱。受益标的:紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。
贵金属:宏观数据温和回落,金价再创历史新高。本周,美国 CPI、PPI 等数据温和回落,继续支撑美联储 9 月降息预期,金价再度创出历史新高。从中长期看,受美元信用弱化及地缘政治频发影响,我们坚定看好黄金价格上升趋势。受益标的:中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。
能源金属:供需偏弱价格承压,行业处于周期底部。电池级碳酸锂价格-6.35%至 75200 元/吨,电池级氢氧化锂价格-3.67%至 74182元/吨,电解钴价格-3.90%至 185000 元/吨,四氧化三钴-0.82%至121500 元/吨。下游采购需求偏弱,供应端处于过剩状态,行业处于周期底部。受益标的:天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。
风险提示:需求不及预期;供给超预期释放;美联储紧缩超预期。
目录
一、 有色金属板块行情回顾 .......... 5
二、 基本金属 .......... 7
(一) 铜 .......... 8
(二) 铝 .......... 9
(三) 锌 .......... 10
(四) 铅 .......... 12
(五) 锡 .......... 13
(六) 镍 .......... 13
三、 贵金属 .......... 14
四、 能源金属 .......... 16
(一) 锂 .......... 16
(二) 钴 .......... 17
五、 风险提示 .......... 18

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