本周观点：宏观情绪趋稳，基本金属价格或偏强震荡上周美国公布 7 月 CPI 数据同比增长 2.9%，其中核心 CPI 同比增长 3.2%，相对温和的通胀数据进一步缓解市场对于美国经济衰退预期的恐慌，多数有色金属价格在上周企稳修复。基本金属方面，基本面好转，铝库存拐点已现，宏观情绪趋稳情况下，市场对美国衰退预期进行修正，预计基本金属价格或偏强震荡。贵金属方面，日元空头平仓引发的恐慌情绪逐渐消散，同时周五哈里斯公布其经济议程，“高赤字”再受关注，黄金交易逻辑重回大选及地缘事件，多冲因素叠加，金价再创历史新高，预计后市金价高位震荡，建议投资者关注大选及地缘变化。锂方面，周度样本库存周转天数继续上升，碳酸锂需求端仍未出现明显好转，预计短期内碳酸锂价格仍震荡偏弱。稀土方面，上周稀土价格回暖，旺季临近下游需求有所复苏，我们认为短期稀土价格短期或延续回暖。

重点公司及动态金价预计高位震荡，本周继续推荐低估值山东黄金（H 股）以及业绩略超预期兼具成长性的洛阳钼业。

子行业观点

1）基本金属：宏观情绪趋稳，基本金属价格偏强震荡；2）贵金属：交易逻辑或重回美国大选等议题，国际金价突破历史新高；3）稀土：需求端景气度回升，稀土价格短期有望连续回暖；4）钴锂：上周价格延续下跌态势，锂盐价格或仍偏弱震荡。

风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。

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