通胀、零售、首申等数据缓解了美国经济衰退的担忧，美股走强，联储降息预期有所下降，2 年期美债收益率小幅回升，金融条件进一步放松；但 7 月地产数据明显走弱。地缘政治风险推高油价，金价再突破 2500 美元/盎司。

联储官员表态分化，但多数官员继续释放鸽派信号。本周关注鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的发言（8 月 23 日）。

高频数据美国 8 月消费高频数据显示消费动能边际回升；首申人数下降；房贷利率回落。消费方面，实际个人消费的 Nowcast 较前一周有所回升。就业市场方面，最新一周首申人数降至 22.7 万人，低于彭博一致预期（下同）的 23.3万人，部分缓解市场对就业快速降温的担忧；此外，高频数据显示岗位空缺数据小幅回升。地产方面，30 年期固定利率房贷利率回升 2bp 至 6.49%。

上周主要宏观数据美国 7 月 CPI 符合预期，零售超预期回升，但地产数据明显走弱；日本二季度名义 GDP 增长亮眼。7 月美国核心 CPI 环比反弹至 0.17%，符合彭博一致预期，CPI 环比从-0.06%反弹至 0.15%，符合预期。核心 CPI 的 3 个月环比折年增速从 6 月的 2.1%回落至 1.6%，显示核心通胀延续降温趋势，但住房通胀环比跌破 0.2%后再次回升至 0.38%，且其他核心服务也小幅反弹，显示通胀或仍有一定粘性。7 月美国零售环比为 1.0%，高于预期的 0.4%，核心零售（不含汽车、汽油）环比为 0.4%，高于预期的 0.2%。分项来看，汽车和电子产品等耐用品消费明显反弹。7 月地产数据显著不及预期：7 月新屋开工大幅回落至-6.8%，不及预期的-1.5%，而营建许可环比也超预期回落至-4.0%。日本二季度实际 GDP 环比折年为 3.1%，高于预期的 2.3%，名义 GDP 增速反弹至 7.4%。主要分项均回暖，尤其是消费：一方面由于年中奖金发放以及减税明显提振居民收入，另一方面也显示一季度汽车停产和地震对日本增长的暂时性扰动消退。

政策动态部分联储官员释放鸽派信号；民主党总统候选人哈里斯公布部分施政方针。

联储官员表态分化，但多数官员偏鸽。芝加哥联储主席古尔斯比表示，劳动力市场和一些经济领先指标正在闪烁警告信号，且存在失业率将持续上升的担忧；越来越担心就业而不是通胀；需要在就业市场进一步疲软之前降息。

圣路易斯联储主席穆萨勒姆表示政策调整的时刻可能临近，就业和通胀的风险可能更为均衡。但亚特兰大联储主席博斯蒂克表示还需要更多数据以确认通胀的回落。民主党总统候选人哈里斯公布部分施政方针，核心内容包括为首次购房者提供 2.5 万美元的补贴，将儿童税收抵免提高至 3600 美元，并且提高新生儿补贴，降低食品、医疗保健的成本等。

金融市场市场对联储降息预期小幅回落，美债长端收益率下行，美元走弱、美股回升，金价再破新高。受零售超预期的影响，市场对联储降息预期有所回落，联储 9 月降息幅度降至 33bp，年内累计降息幅度下降 7bp 至 96bp；2 年期美债收益率上行 1bp，10 年期美债下行 5bp 至 3.89%；美国经济衰退担忧有所缓解，美股继续反弹，标普 500 指数、纳斯达克指数分别上涨 3.9%、5.3%。风险情绪改善，美元指数震荡下行 0.7%；日元走弱，贬值 1.2%至149 日元/美元。大宗商品方面，中东局势紧张导致布伦特原油回升 0.6%至82.3 美元/桶；COMEX 黄金突破 2500 美元/盎司。

风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发。

正文目录

全球金融条件和经济动能高频指标一览 .......... 4

海外金融条件 .......... 6

全球居民就业、收入和消费活动高频指标 .......... 7

全球制造业、地产、外贸指标追踪 .......... 9

全球主要商品及航运价格监测 .......... 11

海外央行跟踪 .......... 12

资产价格：利率、汇率、全球股市 .......... 13

利率 .......... 13

汇率 .......... 14

全球股市.......... 15

2024 年美国大选跟踪 .......... 16

图表目录

图表 1： 8 月 8 日-8 月 14 日美联储总资产环比增加 24 亿美元 (-0.03%) .......... 4

图表 2： 美联储总资产环比增加，其中其他资产增加 27 亿美元.......... 4

图表 3： 美国净流动性环比减少 414 亿美元(-0.73%) .......... 4

图表 4： 8 月 2 日-8 月 9 日欧央行资产规模环比减少 65 亿欧元 (-0.10%) .......... 4

图表 5： 日央行周度购债规模（4WMA）与前 1 周持平 .......... 4

图表 6： G3 央行总资产较前一周增加 .......... 4

图表 7： 上周（8.8-8.15）美国高盛金融条指数放松 29bp，欧元区高盛金融条件指数放松 4bp .......... 5

图表 8： 同期美国彭博金融条件指数放松 41bp .......... 5

图表 9： 上周亚特兰大联储、圣路易斯联储和纽约联储模型指示三季度GDP 季比折年增速分别为2.0%、1.3%和 1.84% .......... 5

图表 10： 最新一周 ADS 商业景气指数略微下降 .......... 5

图表 11： 近一周日本经济意外指数大幅上行，美、欧下行 .......... 5

图表 12： 最新一周 G10 和新兴市场经济意外指数均下行 .......... 5

图表 13： 今年 2 月以来，美国国债流动性显著恶化，近期升至历史较高水平 .......... 6

图表 14： 债券波动率 MOVE 指数上行 .......... 6

图表 15： 日元互换基差明显下行后小幅反弹，显示外汇市场美元流动性出现收紧但近两个交易日有所缓解 .......... 6

图表 16： 美国股票市场波动率 VIX 指数冲高后回落 .......... 6

图表 17： 美银美林企业高收益债券利差上行接近 80bp，反映企业信用风险明显回升，投资级企业债利差上行 20bp左右 .......... 6

图表 18： 北美 CDX 指数有所上行，反映美国信用风险上升，但绝对水平偏低 .......... 6

图表 19： 最新一周美国初次申请失业金人数较前一周有所下降 .......... 7

图表 20： 美国持续领取失业金人数较前一周略微回落 .......... 7

图表 21： 高频指标指示岗位空缺数据延续回落态势 .......... 7

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