电子板块：晶圆厂业绩向好，重点关注 AI 端侧应用机会。中芯国际二季度营收 19.01 亿美元，环比增长 8.6%，同比增长21.8%，并指引三季度收入将实现环比 13%-15%的增长，同时毛利率预计将维持在 18%-20%（Q2 为 13.9%），主要驱动力是需求回暖，稼动率提升，晶圆价格稳步回升等。2024 年二季度，华虹半导体的收入及毛利率均实现了环比增长，并表示产能已接近全方位满产。台积电 7 月营收也表现亮眼，达到 2569 亿新台币，环比增长 23%，同比增长 44%，主要是 AI 及智能手机拉货。7 月包括台积电、鸿海、日月光等在内的中国台湾 19 家主要 IT 公司的营收合计同比增长 21.6%，其中与 AI 相关的营业收入大幅增加。我们从产业链了解到，英伟达 B 系列芯片问题正在积极解决，有望在四季度解决问题并重新排产，届时产业链将迎来较好的拉货机会，关注股价调整后的低估值核心受益公司。AI 给消费电子赋能正在积极落地，Meta Ray-Ban 搭载 AI 后，销量大幅增长，年化销量有望超过 200 万台。半导体产业链在积极复苏，根据 SIA 数据，2024 年 6 月单月销售额达 500 亿美元，同比增长 22.9%，环比增长 1.7%。苹果将在北京时间 9 月 11 日召开新品发布会，除了发布 iPhone16系列新机外，还有望发布新款 Apple Watch 及搭载 M4 芯片的 iMac、MacBook 新品。苹果发布了基石模型，后续有望持续升级，苹果将持续打造芯片、系统、硬件创新及端侧 AI 模型的核心竞争力，苹果 AI 技术及硬件创新有望拉动硬件换机需求，苹果产业链竞争格局较好，有望迎来量价齐升。电子进入三季度拉货旺季，AI 给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，继续看消费电子创新/需求复苏、自主可控及好 AI 驱动受益产业链。

通信板块：光模块厂商进入下半年出货高峰期，加单及排产计划数据较好，下半年进入到 1.6T/800G 出货产品结构转换。1）B100 事件解决进度顺利，美股已率先反弹。旭创硅光下半年进入发货周期。25 年预计 EML 光芯片有一点紧缺，利好硅光方案产能保障。2）新易盛三季度备料环比大幅增长，预计下半年业绩继续引领市场。2、近期工业富联发布半年报业绩，实现归母净利润 87.39 亿元，同比增长 22.04%。2024 年上半年，公司云计算收入同比增长 60%，其中云服务商收入占比47%，较去年同期提升5个百分点；AI服务器占整体服务器营收比重提升至43%，收入同比增长超230%。2、根据《华尔街日报》，华为正在测试最新的人工智能加速器 Ascend 910C（昇腾 910C）。华为对潜在客户表示，可媲美英伟达 H100。

计算机板块：7-8 月进入业绩披露期，按照惯例，市场对基本面的关注权重提升，这一阶段技术、政策等供给端因素对股价的影响权重可能有所下降。市场对存量的最新季度经营成果预期不高，可能在 AI 算力、能源 IT、信创、工业软件等部分领域的部分公司有相对更好一些的业绩表现。G 端和大 B 端需求也可能存在见底回暖的契机，或至少边际可能不会更弱，恢复节奏和强度需要持续跟进。总体看，预计依赖地方财政资金投入的行业相对偏弱，依靠自身资金为主发展的行业，保持一定的投资，得到国债支撑的领域则相对活跃。我们认为计算机板块有可能具备再次构筑双底，启动新一轮向上行情的机会。

从行业经营层面看，收入端总体还处于去年初以来的回暖通道中，利润端剔除少数公司特殊情况的影响，也处在净利率修复，弹性释放的阶段。我们预计全年经营态势是逐步改善，下半年可能强于上半年。需求端的好转，叠加费用端的改善，利润弹性有望逐步体现。

传媒板块：中报陆续发布中，关注业绩落地情况；国产 3A 大作《黑神话：悟空》8 月 20 日正式发售，有望为游戏行业带来催化；AI 眼镜 Ray-Ban Meta 爆火或将为 XR、AI 主线带来催化。1）①游戏：《黑神话：悟空》自预售开启以来关注度持续较高，该游戏将于 8 月 20 日正式发售，或将对游戏板块带来催化。②XR&AI：苹果 Vision 团队在研发新的智能眼镜，我们认为 XR+AI 硬件端在持续迎来突破，硬件变革有望催化软件、内容的发展。建议关注 XR 概念标的。2）腾讯业绩发布，游戏企稳回升，利润释放加速。

风险提示宏观经济不及预期；政策风险；行业竞争加剧；元宇宙技术迭代和应用不及预期；数据统计结果与实际情况偏差风险。

内容目录

一、细分行业观点.......... 4

1、汽车、工业、消费电子：看好消费电子创新/需求转好、自主可控及 AI 驱动受益产业链.......... 5

2、PCB：6 月景气度持续回升，PCB 制造环比略承压.......... 5

3、元件：被动元件有望涨价，AI 终端升级带动产品升级 .......... 7

4、IC 设计：存储大厂转向 DDR5/HBM，A 股利基型存储厂商迎来发展机会 .......... 8

5、半导体代工、设备、材料、零部件观点：产业链逆全球化，自主可控逻辑加强.......... 8

8、通信： AI 行业持续发展，带动通信相关板块 .......... 9

7、计算机产业链：关注 AI、数据要素、新质生产力在计算机领域的机会映射 .......... 11

8、传媒互联网行业观点.......... 13

二、行业重要资讯.......... 14

三、行业数据.......... 14

1、报告期内行情.......... 14

2、全球半导体销售额.......... 16

3、中国台湾电子行业指数变化.......... 17

4、中国台湾电子半导体龙头公司月度营收.......... 18

四、风险提示.......... 20

图表目录

图表 1： 国金 TMT 建议关注标的组合 .......... 4

图表 2： 台系电子铜箔厂商月度营收同比增速 .......... 6

图表 3： 台系电子铜箔厂商月度营收环比增速 .......... 6

图表 4： 台系电子玻纤布厂商月度营收同比增速 .......... 6

图表 5： 台系电子玻纤布厂商月度营收环比增速 .......... 6

图表 6： 台系覆铜板厂商月度营收同比增速 .......... 6

图表 7： 台系覆铜板厂商月度营收环比增速 .......... 6

图表 8： 台系 PCB 厂商月度营收同比增速 .......... 7

图表 9： 台系 PCB 厂商月度营收环比增速 .......... 7

图表 10： 服务器指数 (8841058.WI)走势 .......... 10

图表 11： 光模块(CPO)指数 (8841258.WI)走势 .......... 10

图表 12： 板块周涨跌幅排序（%）（2024.8.12-2024.8.16） .......... 15

图表 13： 申万二级电子细分板块周涨跌幅（%）（2024.8.12-2024.8.16） .......... 15

图表 14： 申万三级电子细分板块周涨跌幅（%）（2024.8.12-2024.8.16） .......... 15

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。