►贵金属：降息预期增强叠加地缘政治波动，金价突破新高本周 COMEX 黄金上涨 3.06%至 2,546.2 美元/盎司，COMEX 白银上涨 5.61%至 29.09 美元/盎司。SHFE 黄金上涨1.26%至 567.74 元/克，SHFE 白银上涨 2.92%至 7,286.00 元/千克。

本周金银比下跌 2.41%至 87.54。本周 SPDR 黄金 ETF 持仓增加 259,156.97 金衡盎 司，SLV 白银 ETF 持仓 减少319,409.40 盎司。

周二，根据美国劳工局数据，经季节性调整后，美国 7 月份最终需求生产者价格指数上涨 0.1%，低于预期及前值的0.2%，未经调整的最终需求指数截至 7 月的 12 个月内上涨了2.2%，低于前值的 2.7%及预期的 2.3%。

7 月份最终需求指数的上升可以归因于最终需求商品价格，最终需求服务指数上涨 0.6%。相比之下，最终需求服务指数下跌 0.2%。7 月份，最终需求价格（减去食品、能源和贸易服务）上涨 0.3%，此前 6 月份增长 0.1%。截至 7 月份的 12个月中，最终需求指数低于食品、能源和贸易服务上涨3.3%。

周三，美国劳工统计局报告称，经季节性调整后，7 月全市消费者物价指数 CPI 环比上涨 0.2%，符合预期，高于前值的-0.1%。7 月份，住房指数上涨了 0.4%，占所有项目指数月度涨幅的近 90%。能源指数在前两个月下降后，本月保持不变。食品指数与 6 月份一样，在 7 月份上升了 0.2%。本月外出就餐指数上升 0.2%，在家就餐指数上升 0.1%。

扣除食品和能源价格的核心 CPI 在 6 月上升 0.1%后，7 月份又上升了 0.2%。7 月份指数上升的项目包括住房、机动车辆保险、家庭装修和运营、教育、娱乐和个人护理。二手车和卡车、医疗保健、机票和服装的指数在该月有所下降。

截至 7 月份的 12 个月内，经季节性调整前，所有项目指数上涨了 2.9%，低于预期及 6 月份的 3%，是自 2021 年 3 月以来的最小同比涨幅。扣除食品和能源价格的核心 CPI 在过去12 个月中上涨 3.2%，是自 2021 年 4 月以来该指数的最小 12个月涨幅。能源指数在截至 7 月份的 12 个月中增长了 1.1%。

食品指数在过去一年中增长了 2.2%。

8 月 14 日，美国 CPI 公布后，CME“美联储观察”的数据显示，交易员认为美联储在 9 月会议上降息 25 个基点的概率为 56.5%，降息 50 个基点的概率为 43.5%。

周四，美国 7 月零售销售月率 1%，为 2023 年 1 月以来最大增幅，高于预期的 0.3%，高于前值的-0.2%（修正后）。美国 7 月核心零售销售月率 0.4%，高于预期的 0.10%，低于前值的 0.5%（修正后）。美国 7 月零售销售 7096.68 亿美元，略高于前值 7043.24 亿美元。美国 7 月核心零售销售 5760.84 亿美元，略高于前值的 5735.73 亿美元。美国至 8 月 10 日当周初请失业金人数 22.7 万人，低于预期的 23.5 万人，低于前值的23.4 万人。

周五，美国政府公布数据显示，其 7 月的新屋开工总数下降了 6.8%，年化后为 120 万套。其中，单户型住宅的开工数量创下了自 2020 年 4 月以来的最大降幅。这一开工总数低于所有接受调查的经济学家的预期。市场降息预期增强，推动黄金走高，美元和美债收益率走低。现货黄金盘中创出新高，突破每盎司 2500 美元。

综合看，美国公布的 7 月零售销售环比增速高于预期，美国公布的 7 月 CPI 同比增速低于预期，叠加美国 7 月 PPI 涨幅低于预期，表明通胀继续放缓，而 7 月份失业率飙升至近三年高点 4.3%也表明了美国疲弱的就业数据，7 月新屋开工总数年化低于预期，美国居民消费端面临压力。通胀压力消退及劳动力市场降温支撑了市场对美联储 9 月开始降息的押注，金价周五晚间创历史新高至 2,546.2 美元/盎司。同时，地缘局势依旧不明朗，多种因素之下，金价长期上涨仍是大趋势，关注黄金配置机会。

►基本金属：衰退预期减弱，低需求限制基本金属涨幅本周 LME 市场，铜较上周上涨 3.92%至 9,177.5 美元/吨，铝较上周上涨 3.18%至 2,368.0 美元/吨，锌较上周上涨 1.08%至 2,770.0 美元/吨，铅较上周上涨 0.17%至 2,043.0 美元/吨。

本周 SHFE 市场，铜较上周上涨 3.15%至 73,930.0 元/吨，铝较上周上涨 1.28%至 19,370.0 元/吨，锌较上周上涨 3.19%至23,325.0 元/吨，铅较上周下跌 0.61%至 17,795.0 元/吨。

铜：全球经济承压，铜消费低迷限制铜价涨幅宏观方面，美国劳工局数据，经季节性调整后，美国 7 月份最终需求生产者价格指数上涨 0.1%，低于预期及前值的0.2%，未经调整的最终需求指数截至 7 月的 12 个月内上涨了2.2%，低于前值的 2.7%及预期的 2.3%；7 月全市消费者物价指数 CPI 环比上涨 0.2%，符合预期，高于前值的-0.1%；美国7 月零售销售月率 1%，为 2023 年 1 月以来最大增幅，高于预期的 0.3%，高于前值的-0.2%（修正后）。

供给方面，海外铜矿供应出现扰动，必和必拓表示该公司位于智利的埃斯孔迪达(Escondida)大型铜矿的罢工三天于周五停止，此前矿管理层与大型工会达成了协议，双方还同意自 8

月 16 日上午 8 点起暂停正在进行的罢工。按照常规程序，工会领导将与会员会面，解释该提议并寻求批准，如果工会继续推进，该协议可能会在周日签署；秘鲁 6 月铜产量同比下降

11.7%，上半年总产量下降 2.1%。中国 7 月电解铜产量为102.82 万 吨， 环 比增 长 2.31% 至 2.32 万 吨 ，同 比 增 长11.05%，铜矿扰动与冶炼厂复产持续加剧铜矿紧张局面。

需求方面，汽车领域表现持续分化，传统汽车产量下降2.4%，新能源汽车产量增长 27.8%。房地产领域继续低迷，房地产投资同比下降 10.2%，新开工面积同比下降 23.2%，施工面积同比下降 12.1%，商品房销售面积同比下跌 18.6%。下游处于传统淡季，终端需求不足，下游企业采购意愿不佳，补库

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