本周申万化工指数下跌 2.31%，跑输沪深 300 指数 2.73%。标的方面，主题标的表现较佳，比如：民爆、液冷，大部分顺周期龙头标的有所承压。化工行业边际变化方面，两大事件值得关注，一是中共中央、国务院发布关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见，其中提到坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目上马；二是 OPEC 将 2024 年全球石油需求增长预期下调了 13.5 万桶/日，近期市场对于需求端也有担忧，这也是顺周期调整的原因之一。AI 方面，多个维度数据验证了 AI 基建端的景气度，比如：鸿海集团第二季度 AI 服务器营收环比超过六成，再比如：SK 海力士 DDR5 提价 15%-20%；另外，本周谷歌安卓系统首次搭载 Gemini AI 助手，发布最强 AI Pixel 旗舰手机。投资方面，当下依然建议防守为主。

本周大事件 大事件一：中共中央、国务院发布关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见。意见提出系列目标：到 2030 年，节能环保产业规模达到 15 万亿元左右；非化石能源消费比重提高到 25%左右；营运交通工具单位换算周转量碳排放强度比 2020 年下降 9.5%左右；大宗固体废弃物年利用量达到 45 亿吨左右等。推动传统产业绿色低碳改造升级，坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目上马。

大事件二：OPEC 将 2024 年全球石油需求增长预期下调了 13.5 万桶/日，未来几周将决定是否继续执行原定于 10月开始的扩产计划。占美国四成汽油和柴油产能的四大炼油商都计划削减产能，其中，最大炼油企业马拉松石油三季度要将 13 家工厂的平均产能降至 90%，为 2020 年来同期最低。

大事件三：紧追苹果智能，谷歌安卓系统首次搭载 Gemini AI 助手，发布最强 AI Pixel 旗舰手机。移动对话体验 Gemini Live 本周二上线安卓手机，仅限英语版，面向高级订阅者，未来扩大到 iOS 和其他语种；Gemini 可利用所有谷歌 App 信息执行任务，将融入日历提醒、YouTube Music 等扩展程序，拥有安卓系统情景感知功能，读取屏幕随时答问，与多种手机 App 交互；四款 Pixel 9 手机搭载谷歌 Tensor G4 处理器，最低起售价 799 美元，其中折叠屏手机起售 1799 美元，最快 8 月 22 日上市。

大事件四：SK 海力士 DDR5 提价 15%-20%。HBM 产能供应吃紧，AI 服务器正在加单。

大事件五：美国 7 月 CPI 基本符合预期，同比涨幅收窄至 2.9%，核心 CPI 增速创逾三年新低。但值得注意的是，租房通胀开始停止下降趋势大事件六：鸿海集团第二季度 AI 服务器营收环比超过六成，随着 iPhone 16 进入生产旺季，鸿海预计下季度营运会逐渐加温。鸿海集团发言人巫俊毅称，“相信 AI 服务器很快可以成为鸿海下一个万亿元营收的产品，GB200 机柜（搭载英伟达 GB200 处理器的服务器）开发按照进度进行，鸿海一定是第一批交货的供应商，预计将从第四季开始出货。”投资组合推荐万华化学、宝丰能源、国瓷材料风险提示 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

内容目录

一、本周市场回顾.......... 4

二、国金大化工团队近期观点.......... 7

三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化.......... 14

四、本周行业重要信息汇总.......... 20

五、风险提示.......... 21

图表目录

图表 1： 本周板块变化情况 .......... 4

图表 2： 8 月 16 日化工标的 PE-PB 分位数.......... 4

图表 3： A 股全行业 PE 估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列）.......... 5

图表 4： A 股全行业 PB 分位数分布情况（按各行业 PB 分位数降序排列）.......... 5

图表 5： 化工细分子版块 PE 估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） .......... 6

图表 6： 化工细分子版块 PB 分位数分布情况（按各子版块 PB 分位数降序排列） .......... 6

图表 7： 重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 .......... 7

图表 8： 本周（8 月 12 日-8 月 16 日）化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .......... 14

图表 9： 液氯华东地区（元/吨） .......... 14

图表 10： 硫酸 CFR 西欧/北欧合同价（欧元/吨） .......... 14

图表 11： 硫磺 CFR 中国合同价（美元/吨） .......... 15

图表 12： 二氯甲烷华东地区（元/吨） .......... 15

图表 13： 天然气 NYMEX 天然气(期货) .......... 15

图表 14： 盐酸华东盐酸(31%)（元/吨） .......... 15

图表 15： 工业级碳酸锂新疆 99.0%min（元/吨）.......... 15

图表 16： 棉短绒华东（元/吨） .......... 15

图表 17： 焦炭山西美锦煤炭气化公司（元/吨） .......... 16

图表 18： 重质纯碱华东地区（元/吨） .......... 16

图表 19： TDI 价差（元/吨）.......... 16

图表 20： 聚丙烯-丙烯（元/吨） .......... 16

图表 21： 纯 MDI 价差（元/吨） .......... 16

图表 22： 聚合 MDI 价差（元/吨） .......... 16

图表 23： ABS 价差（元/吨）.......... 17

图表 24： PTA-PX（元/吨） .......... 17

图表 25： 合成氨价差（元/吨） .......... 17

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