【投资要点】 

2024 年上半年计算机企业经营数据总结：2024H1 总营收 5479.08 亿元，较 2023H1 同比增长 7.23%；归母净利润 85.63 亿元，较 2023H1同比下滑 44.65%。盈利能力方面，2024H1 整体毛利率为 25.63%，较2023H1 同比下滑 1.79pct；净利率为 1.80%，较 2023H1 同比下滑1.53pct。

回款压力影响现金流。2024H1，计算机板块应收账款持续增加，占营收比重达 72.65%，回款压力较大，导致经营性净现金流同比 2023H1减少 111.35 亿元，为-547.17 亿元。计算机板块季节性明显，大部分回款发生在下半年，因此上半年净现比长期为负，2024H1 净现比为-6.39。 跑输市场，机构持仓下滑。2024H1，计算机（申万）跌幅为 32.60%，全市场倒数第一。机构持仓方面，相比 2023H1，计算机行业投资市值占比下跌 3.53pct，重仓持股中总市值前五为海光信息、寒武纪、金山办公、海康威视和科大讯飞，主要为算力和 AI 应用领域。 

细分板块：算力、智驾和工业软件景气度较高，收入均有所增长；数据要素利润端持续承压，下半年有望受政策催化迎来拐点；网络安全板块收入有所放缓，但随着费用管控到位，利润端增速已抬头，建议关注业绩拐点的出现。 

【配置建议】 算力：建议关注海光信息、寒武纪-U、景嘉微、中科曙光、浪潮信息、网宿科技等；智能驾驶：建议关注光庭信息、中海达、中科创达、德赛西威、北汽蓝谷等；数据要素：建议关注久远银海、德生科技、普元信息、云赛智联、深桑达、易华录、太极股份、山大地纬、银之杰、科创信息等；工业软件：建议关注中控技术、中望软件、索辰科技、宝信软件、概伦电子、能科科技、鼎捷软件等；网络安全：建议关注安博通、天融信、信安世纪、三未信安、格尔软件、浩瀚深度、永信至诚等。

正文目录 

1. 计算机板块总体表现 .......... 4

1.1.收入&利润：营收向好，利润端略承压 .......... 5

1.2.盈利能力：毛利率下滑，费用管控加强 .......... 6

1.3.营运能力：应收账款仍在上行 .......... 7

1.4.现金流状况：回款拖累现金流 .......... 7

2. 计算机细分行业 .......... 8

2.1.算力及基础设施：需求旺盛，景气度依旧 .......... 8

2.2.智能驾驶行业：海外市场表现亮眼，期待后续各地车路云一体项目落地.......... 10

2.3.数据要素：利润端承压，有望受益政策持续催化 .......... 12

2.4.工业软件：静待宏观转暖增厚收入利润 .......... 16

2.5.网络安全：收入连续承压，费用管控到位，关注业绩拐点出现 .......... 19

3. 风险提示 .......... 23

图表目录

图表 1：计算机指数与上证指数、创业板指数变化情况（截至 2024-09-04） 4

图表 2：2024H1 申万一级行业指数涨跌幅（单位：%） .......... 4

图表 3：2024H1 计算机板块基金配置情况 .......... 5

图表 4：2024H1 基金重仓计算机行业股票前 20（按重仓总市值排序） .......... 5

图表 5：计算机板块收入&利润数据汇总 .......... 6

图表 6：2018H1-2024H1 计算机板块毛利率(%） .......... 6

图表 7：2018H1-2024H1 计算机板块净利率(%） .......... 6

图表 8：2018H1-2024H1 计算机板块三费率(%） .......... 7

图表 9：2018H1-2024H1 计算机板块资产负债率(%） .......... 7

图表 10：2018H1-2024H1 计算机板块应收账款情况 .......... 7

图表 11：计算机板块经营性现金流情况 .......... 8

图表 12：2018H1-2024H1 计算机板块经营性净现金流 .......... 8

图表 13：2018H1-2024H1 计算机板块净现比 .......... 8

图表 14：算力及基础设施板块 1H24 收入利润情况 .......... 9

图表 15：算力及基础设施板块平均利润率(%) .......... 9

图表 16：算力及基础设施板块平均费用率(%) .......... 9

图表 17：算力及基础设施板块合同负债（亿元） .......... 10

图表 18：智能驾驶行业半年度收入情况 .......... 10

图表 19：锐明技术海内外营收对比（亿元） .......... 11

图表 20：德赛西威海内外营收对比（亿元） .......... 11

图表 21：德赛西威毛利率逐季改善 .......... 11

图表 22：智能网联汽车行业政策利好不断 .......... 12

图表 23：数据要素板块收入&利润情况 .......... 12

图表 24：数据要素板块总营收（整体法） .......... 13

图表 25：数据要素板块营收增速（中位数法） .......... 13

图表 26：数据要素板块归母净利润（整体法） .......... 13

图表 27：数据要素板块净利润增速（中位数法） .......... 13

图表 28：数据要素板块费用率情况(%） .......... 14

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