【周观点】文化纸 9 月首轮涨价函发布，每吨提价 200 元，外盘浆价回落，公司关注太阳纸业；出口链 7 月美国家居建材消费改善，保温杯维持景气；金属包装二片罐需求回升、成本下行，关注昇兴股份、奥瑞金。

1）出口链：美国 7 月零售和食品服务销售额（不含加油站）季调同比+2.7%，环比+1%，其中家具和家用装饰店季调同比-2.4%，环比+0.5%；建材园林销售额季调同比+0.4%，环比+1%。7 月美国终端消费维持增长，家居建材品类持续改善，需求韧性较强。截止 8 月 16 日海运费 CCFI 综合指数环比-3.0%，SCFI 综合指数环比+0.8%，运价高位松动。建议关注终端需求仍有修复预期的美国地产链相关，以及业务动能充足&盈利内驱向上的企业。保温杯出口维持景气，建议关注保温杯出口哈尔斯、嘉益股份；美国地产链相关的永艺股份、匠心家居、恒林股份、建霖家居、共创草坪。

2）包装： 7 月规模以上快递业务量 142.6 亿件，同比+22.2%，环比+4.5%。快递业务量自今年 3 月以来月度同比增速保持双位数增长，利好包装需求释放。金属包装，看好二片罐行业在整合预期下，行业盈利具备向上修复机会，下半年旺季利好二片罐需求回升，同时铝价持续下滑成本端压力缓解，关注昇兴股份、奥瑞金。纸包装建议关注有望受益于消费电子需求回升、盈利能力趋稳向上的大包装龙头裕同科技，提高分红重视股东回报，长期配置价值显现。

3）造纸：截至 2024 年 8 月 16 日：双胶纸价格 5412.5 元/吨（-25 元/吨），铜版纸价格 5510 元/吨（-10 元/吨）；白卡纸价格 4430 元/吨（-20 元/吨）；箱板纸价格 3625.4 元/吨（-4.8 元/吨），瓦楞纸价格2621.88 元/吨（+7.5 元/吨）。浆价方面，针叶浆价格 765 美元/吨，阔叶浆价格 650 美元/吨。本周仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸发布2024 年中报，受产能释放+原材料压力同比缓解影响，24H1 业绩同比增速靓丽。上述三家企业 24H1 营收增速分别为 22.2%、4.6%、20.8%，归母净利润增速分别为 204.7%/28.1%/2013.4%。单 Q2 来看，仙鹤/华旺/五洲营收增速同比分别+24.1%/5.0%/7.7%，环比+8.4%/+4.5%/-1.2% ； 归 母 净 利 润 增 速 同 比 +381.3%/20.9%/457.7% ， 环 比+4.7%/+5.8%/-26.3%，单 Q2 来看受浆价上涨影响盈利端增速有所回落。文化纸 9 月首轮提价函发布，太阳纸业、APP 等自 9 月 1 日起文化纸上调价格 200 元/吨，文化纸旺季降至，且外盘浆价回落，关注文化纸盈利改善。造纸板块建议关注林浆纸一体化、多元纸种齐头并进的太阳纸业、以及外销增速靓丽、分红比例持续提升的中高端装饰原纸龙头华旺科技。

4）必选：文娱用品建议关注晨光股份，公司核心业务稳步发展预期不变，精创战略深化产品力精进可期，新业务九木和科力普步入良性发展通道，打造第二成长曲线，出海长期战略推进。个护建议关注全国拓展持续深化、产品结构优化的百亚股份，渠道拓宽&产品价升的口腔护理龙头登康口腔，以及受益于今年国内新生儿预期改善、客户产品持续开拓的纸尿裤代工龙头豪悦护理。

5）家居：7 月家居行业景气持续低迷，据统计局数据，7 月当月住宅竣工面积同比-22.2%、增速环比+8.4pct，住宅销售面积 7 月同比￾12.3%、增速环比+1.9pct，住宅新开工面积 7 月同比-24.4%、增速环比-6.1pct，房地开发投资住宅完成额 7 月同比-9.9%、增速环比-4pct；

7 月当月家具、建材社零分别同比-1.1%、-2.1%，家具社零增速环比￾2.2pct。近期板块估值已回调至历史底部，存在估值修复空间，公司关注定制企业欧派家居、索菲亚、志邦家居、江山欧派，软体企业顾家家居、慕思股份、喜临门，以及智能家居标的箭牌家居、瑞尔特、好太太、奥普科技。

5）新型烟草：近期美国 FDA 与财政部拟制定新规，要求进口商在美国海关与边境保护局运营的电子烟进口系统提交 FDA 签发的电子烟尼古丁传送系统产品的提交跟踪号（STN），STN 是 FDA 可受理性审查和确定的重要数据元素之一，若拟议规则最终确定，任何未提交 STN的 ENDS 产品（电子烟），可能会被拒绝进入美国，拟议规则的意见征集程序将向公众开放，截止日期为 2024 年 10 月 15 日。从近期美国电子烟监管趋势看，在烟草巨头推动下合规产品优势逐步扩大；英国受政策影响出口有所下滑，但有望向盈利能力更强的换弹式切换。

建议关注绑定优质、合规客户，国内市场影响趋弱、业绩逐步修复、换弹式产品优势突出的雾化龙头思摩尔国际。

7）纺织服装：建议关注竞争格局良好，分红比例高且业绩稳健的细分龙头标的。建议关注高股息标的：富安娜、海澜之家、报喜鸟、地素时尚等。

风险提示：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。

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