我国国家知识产权局的分类侧重于反映我国绿色技术的发展现状和趋势，结合我国能源资源禀赋（富煤贫油少气），突出传统化石能源特别是煤炭清洁高效利用的技术创新。 因为本文特别关注传统化石能源降碳相关专利在煤炭和石油石化等高耗能高碳排行业的因子效果。

整体来看，A 股上市企业整体低碳专利、绿色技术专利持有总量以及持有率都在逐年上升，同时低碳专利占全部绿色专利比逐步提升，A 股企业低碳创新意识增强。行业维度来看，煤炭、石油石化在化石能源降碳方面，持有率较高；公用事业、建筑装饰侧重清洁能源方面的技术创新；钢铁、环保行业，在污染控制与治理上持有率分别高达 93%、99%。

基于绿色专利数据，本文构建了 14 个绿色专利价值因子，测试结果表明：1）全 A 范围内：绿色技术专利因子选股有效性较为突出；2）沪深 300、中证 500、中证 800 指数成分股中：绿色技术专利、低碳专利和污染控制与治理专利因子较为有效；3）分行业来看：绿色技术专利、低碳专利在煤炭和石油石化行业选股有效性较高；同时，化石能源降碳因子在煤炭和石油石化行业中的选股有效性突出。

基于上述结果，构建绿色专利优选前 20%策略（20200630 至 20240731）：

1）全 A（绿色技术专利）：优选策略年化收益率为 4.37%，年化超额收益率达到 6.28%；

2）中证800（绿色技术专利）：年化收益率为 6.00%，年化超额收益率达到 8.36%。同时，该策略在回测年度均有超额收益，表现较为稳定。

3）煤炭（化石能源降碳专利）：优选策略年化收益率为 36.57%，年化超额收益率达到 23.53%，分年度超额收益较为稳定；

4）煤炭+石油石化（绿色技术专利、低碳专利、化石能源降碳专利）：在煤炭以及石油石化行业中，绿色技术专利、低碳专利、化石能源降碳专利正向优选策略，年化超额收益率分别为 12.06%、16.32%以及 19.06%。同时，策略分年度超额表现稳定。

报告以中国神华、华能国际和美的集团为例，深入分析了企业绿色专利、绿色技术与其主营业务结合情况。从案例分析来看，企业的绿色技术分布与各主营业务相关的节能降碳目标一致性强，较好的体现了企业在气候风险管理与机遇发掘方面的发展情况。

风险提示：可持续政策推进不及预期，ESG 信息披露数据缺乏第三方认证。

目 录

1、绿色专利分类 .......... - 5 -

1.1、国内外绿色专利分类 .......... - 5 -

1.1.1 WIPO 国际绿色专利 .......... - 5 -

1.1.2 我国国家知识产权局绿色技术专利 .......... - 5 -

1.2、我国绿色技术专利与绿色低碳技术专利对比 .......... - 5 -

2、我国绿色专利数据特点分析 .......... - 7 -

2.1、绿色专利数据来源介绍 .......... - 7 -

2.2、绿色技术数据特点 .......... - 8 -

3、基于绿色专利因子的选股有效性研究 .......... - 11 -

3.1、绿色专利价值因子构建及选股有效性测试方法 .......... - 11 -

3.2、绿色专利因子选股有效性及特异性回测.......... - 12 -

4、基于绿色专利因子的选股策略构建 .......... - 17 -

4.1、选股策略方案说明 .......... - 17 -

4.2、选股策略表现 .......... - 17 -

5、个股绿色专利案例研究 .......... - 20 -

5.1、煤炭：中国神华 .......... - 20 -

5.2、公用事业：华能国际 .......... - 24 -

5.3、家用电器：美的集团 .......... - 28 -

6、量化部分总结 .......... - 30 -

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。