国内 GLP-1 药物正处于蓬勃发展阶段，考虑到激烈的竞争环境，从 GLP-1 未来发展趋势来看，更看好小分子、多靶点、长效三大方向差异化突破。当前已上市 GLP-1 类药物主要为单靶点（除外礼来替尔泊肽）多肽类注射药物，使用方法以一周一次注射为主流，我们认为未来 GLP-1 的发展将聚焦在以下三大方向：

（1）从使用便利性来看，可口服的 GLP-1 小分子有望抢占注射多肽产品的市场份额；

（2）从疗效来看，疗效更优的 GLP-1 多靶点产品有望取代单靶点产品；

（3）从使用依存性来看，更长效的两周一次或一个月一次的产品有望取代一周一次的产品。 

小分子 GLP-1：国内企业主要布局辉瑞路线，未来数据读出值得期待。开发进度方面，目前恒瑞医药、华东医药的 GLP-1 小分子已领先进入 2 期临床阶段；分子设计路线方面，目前全球范围内主流的 GLP-1 小分子主要有两类路线，对应的代表产品分别为辉瑞的 Danuglipron 和礼来的 Orforglipron，从目前已公开的专利来看国内企业 GLP-1 小分子布局主要基于辉瑞的 Danuglipron技术路线，仅有少数企业布局礼来的 Orforglipron 路线；GLP-1小分子早期数据方面，礼来的 Orforglipron 数据相对辉瑞的Danuglipron 优异，但参考罗氏/Carmot 的 CT-996 早期数据，国内企业基于 Danuglipron 路线结构优化后的分子后续临床数据值得期待。

多靶点 GLP-1：双靶点、三靶点设计有望进一步提升疗效。多靶点 GLP-1 开发进度方面，目前国内企业中信达生物 GLP-1R/GCGR双靶点产品玛仕度肽已在上市申请阶段，恒瑞医药 GLP-1R/GIPR双靶点产品已在 3 期临床，众生药业、博瑞医药、东阳光、翰森制药、乐普医疗/民为生物等公司的多靶点产品已在 2 期临床阶段，另有多个产品处在 1 期阶段；设计路线方面，国内 GLP-1 多靶点产品技术布局以 GLP-1R/GIPR 双靶点产品布局居多，未来三靶点产品进展值得期待；临床数据方面，多靶点 GLP-1 产品在减重效率、最终减重效果上均有优势，我们认为多靶点 GLP-1 药物相对单靶点 GLP-1 药物在疗效上存在差异化优势。

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