1、贵金属

美国 7 月非农及失业率数据走弱，引发对美国经济衰退的担忧加剧，美联储降息预期增强、国际政治冲突迭起，进一步驱动市场对冲风险的交易，中长期仍坚定看好金价走势。美国 7 月数据不理想：非农就业人口增长 11.4 万人，远不及预期；失业率为 4.3%，超过预期的 4.1%；

ISM 制造业 PMI 指数为 46.8，跌至年初以来最低水平。这将加剧人们对就业前景及经济衰退的担忧。市场对美联储降息预期不断强化，由9 月预期降息 25BP 提升至 50BP。7 月 31 日，哈马斯领导人哈尼亚在德黑兰遇袭身亡，为当前已经混乱的国际局势更添一份阴霾。政治冲突迭起，或将进一步驱动市场对冲地缘冲突风险的交易，金价预计将高位震荡，中长期维度看实际利率下行仍是金价向好的核心动力，坚定看好后续金价及相关标的表现。

2、工业金属

美国经济数据走弱，交易衰退，工业金属价格承压。上周铜、铝价格向下窄幅波动，铜、铝库存水平均处于高位，目前难言企稳反弹，仍需观察去库情况。7 月 30 日召开中共中央政治局会议，会议强调将坚定完成全年经济发展目标，传递出逆周期调节、提振消费等积极信号。

叠加此前提出的“设备更新+以旧换新”政策，需求面将获较强支撑。

铜方面：本周铜价窄幅震荡。而必和必拓的埃斯孔迪达铜矿或面临罢工干扰，若谈判不顺利，对铜矿供给将造成影响。铝方面：本周基本面来看供应预增，需求偏淡，但宏观面偏暖，本周期铝跌幅较上周收窄。展望后市，随着上述以旧换新政策推出及后续落地，叠加地产政策，有望推动需求端转好，看好中长期维度铝价表现。

3、小金属及新材料

小金属：推荐关注因价格上涨，驱动行业及公司盈利改善带来的投资机会。稀土：周内稀土产品价格涨幅加大，市场现货流通增加，成交好转，对价格上涨有所支撑，市场整体氛围较前期好转。锑：本周国内锑市场价格依旧坚挺，部分氧化锑的价格重心上移。锗：近期国内锗市场的价格依旧表现不断上涨，在供应环节和消费端，以及投机资金的共同推动下，锗锭及二氧化锗的价格强势上行。

投资建议美国经济趋弱、美联储降息预期增强及国际冲突迭起，短期内贵金属高位震荡，长期坚定看好，金价有望创新高。工业金属铜铝因交易衰退、库存高企，短期内价格承压，需观察去库情况。小金属价格上涨，驱动盈利端改善，带来投资机会。相关标的：1、贵金属：中金黄金、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、招金矿业等。2、工业金属：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、天山铝业、云铝股份、中国铝业、索通发展等。3、小金属及新材料：湖南黄金、华钰矿业、云南锗业、驰宏锌锗、中钨高新、厦门钨业等。4、稀土&磁材：中国稀土、北方稀土、盛和资源、宁波韵升、正海磁材等。

风险提示美联储降息不及预期，下游需求不及预期、供给大幅增长引发产品价格下跌、政策变化带来供给收缩等。

正文目录

1. 核心观点及投资建议 .......... 4

2. 本周板块表现回顾 .......... 5

3. 价格及库存表现 .......... 7

3.1. 贵金属 .......... 7

3.2. 工业金属 .......... 8

3.3. 能源金属 .......... 10

3.4. 小金属及新材料 .......... 12

4. 一周重要新闻（2024.07.29-2024.08.04） .......... 14

5. 一周重要公司公告（2024.07.29-2024.08.04） .......... 15

6. 风险提示 .......... 15

图目录

图 1: 各行业（申万一级行业）指数本周（2024.7.29-2024.8.2）表现排名 . 5

图 2: 有色金属子板块（申万二级行业）本周（2024.7.29-2024.8.2）涨跌幅.......... 6

图 3: 机构资金本周（2024.7.29-2024.8.2）净流入情况（“+” 代表净流入，“-”代表净流出，单位：亿元） .......... 6

图 4: 本周（2024.7.29-2024.8.2）有色金属板块（申万一级行业）个股涨幅前五 .......... 7

图 5: 本周（2024.7.29-2024.8.2）有色金属板块（申万一级行业）个股跌幅前五 .......... 7

图 6: 本周 COMEX 黄金价格环比上周+1.92%（单位：美元/盎司） .......... 8

图 7: 本周 COMEX 白银价格环比上周+1.39%（单位：美元/盎司） .......... 8

图 8: 本周金银比指标环比上周+0.53%，达 85.88 .......... 8

图 9: 截至 2024 年 7 月 30 日，COMEX 黄金非商业净多头持仓数量达到246601 张，环比 2024 年 7 月 23 日减少 26473 张，跌幅达 9.69% .......... 8

图 10: 本周电池级碳酸锂价格环比上周-4.72%（单位：元/吨） .......... 11

图 11: 本周氢氧化锂价格环比上周-1.90%（单位：元/吨） .......... 11

图 12: 本周进口锂精矿价格环比上周-3.25%（单位：美元/吨） .......... 11

图 13: 本周电解钴价格环比上周-3.94%（单位：元/吨） .......... 11

图 14: 本周硫酸钴价格环比上周-0.85%（单位：元/吨） .......... 11

图 15: 本周四氧化三钴价格环比上周-1.21%（单位：万元/吨） .......... 11

图 16: 本周硫酸镍价格环比上周持平（单位：元/吨） .......... 12

图 17: 本周 MHP 折扣系数环比上周持平（单位：%） .......... 12

图 18: 本周氧化镨钕价格环比上周+2.75%（单位：元/千克）.......... 13

图 19: 本周氧化镝价格环比上周+4.48%（单位：元/千克） .......... 13

图 20: 本周氧化铽价格环比上周+4.55%（单位：元/千克） .......... 13

图 21: 本周氧化铈价格环比上周持平（单位：元/千克） .......... 13

图 22: 本周镁锭价格环比上周持平（单位：元/吨） .......... 13

图 23: 本周锑价格环比上周+0.63%（单位：元/吨） .......... 13

图 24: 本周二氧化锗价格环比上周+3.24%（单位：元/千克）.......... 14

图 25: 本周钼价格环比上周-0.52%（单位：元/千克） .......... 14

图 26: 本周钨条价格环比上周持平（单位：元/千克） .......... 14

图 27: 本周海绵钛价格环比上周持平（单位：元/千克） .......... 14

图 28: 本周钒价格环比上周持平（单位：元/千克） .......... 14

图 29: 本周镓价格环比上周+4.21%（单位：元/千克） .......... 14

表目录

表 1: 内外盘金属价格本周表现分化 .......... 10

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。