24Q2 归母净利润环比增长 81.83%，重铬酸盐销量大幅增长。

2024H1，公司实现营业收入 19.87 亿元，同比增长 16.57%；实现归母净利润 2.41 亿元，同比增长 24.54%；实现扣非净利润2.46 亿元，同比增长 24.01%。24Q2，公司实现营业收入 10.40

亿元，同比增长 21.59%，环比增长 9.69%；实现归母净利润1.55 亿元，同比增长 69.83%，环比增长 81.83%；实现扣非净利润 1.57 亿元，同比增长 69.52%，环比增长 77.93%。2024H1，公司三类主营产品（重铬酸盐、铬的氧化物、铬盐联产产品）销量分别为 1.43 万吨、5.33 万吨及 1.64 万吨，同比上涨58.75%、9.70%及 5.29%。24Q2，公司三类主营产品（重铬酸盐、铬的氧化物、铬盐联产产品）销量分别为 0.9 万吨、2.6 万吨及 0.9 万吨，同比上涨 89%、9%及 2%。

继续深入执行全产业链一体化经营战略。在副产物综合利用方面，公司超细氢氧化铝、高纯元明粉出货量同比分别提升约7.7%、3.3%；黄石本部基地钒产品收得率由 2023 年的 88%提升4 个百分点至 92%；截止 2024 年 8 月 13 日，公司首次公开发行可转换公司债券已完成发行上市，作为可转债的募投项目，硫酸钾产品线工艺组合基本成熟，已启动达产计划；超细氢氧化铝扩产建设预计于 2024 年年内投产。

“走出去”经营格局迎来新的窗口期。2024H1，公司金属产品、维生素产品及传统铬化学品齐头并进，依托持续稳定、高性价比的供应能力进一步获得了国际主流客户的认可和倚重，公司产品“走出去”经营格局迎来新的窗口期。公司 2024H1 实现海外销售收入 2.67 亿万元，同比增长 38.99%。作为未来业绩增量的主阵地，公司将在现有基础上实现对欧美、东盟、日韩、澳新等地区的销售网络全覆盖并加强对相关地区定制化的产品研发和生产资源投放，为本土铬盐品牌的全球化经营培育新动能。

合金添加剂新增产能快速释放。经过多年的市场培育，公司合金添加剂产品在匹配自有生产装置后，充分利用行业供需格局的结构性变化，实现了新增产能的快速释放。2024H1，公司合金添加剂产品（含金属铬及铬刚玉）出货量超过 8200 吨，有效支撑了全球高温合金、特种钢及耐火材料行业的市场增量。公司金属铬产品线后续将围绕高纯、高稳定性、多品类维度进行延伸拓展。

盈利预测与投资评级。我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 4.52、5.09 和 6.08 亿元。参考同行业公司，我们给予公司 2024 年 16 倍 PE，对应目标价 14.20 元，维持“优于大市”评级。

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