公司是行业领先的高新技术企业，产品远销海外。主营业务方面，公司主要从事多功能彩色涂层板、热镀锌铝板及其基板的研发、生产和销售。公司历经十多年的投入与创新，现已发展成为具有较强行业影响力和良好社会声誉的行业领先企业。

公司产品目前主要销往东南亚、南亚、西亚、东欧、南美等 40 多个国家和地区，连续多年彩涂板出口量位居全国前列。业务方面，2023 年公司热镀锌铝板生产量为 165.84 万吨，销售量 101.73 万吨。彩色涂层板生产量为 64.61 万吨，销售量63.14 万吨。利润率方面，2020 年至 2023 年以及 2024 年第一季度的归母净利率分别为 4.5%、1.7%、2.5%、4.4%、4.5%。

设备更新带动，镀锌彩涂需求提升。2024 年 3 月 7 日，国务院关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，政策推动下，公司镀锌、彩涂需求或有提升。镀锌板方面，截止 2024 年 6 月，我国镀锌板累计产量 1342 万吨，累计销量 1335 万吨，分别同比增长约 9.6%、8.5%。镀锌周度成品及原料库存分别处 2021 年以来的 13.2%、49.7%。涂层板方面，我国彩涂板价格略有下降，但整体保持稳定。从 2024 年 1 月 2 日至 2024 年 7 月 24 日，我国彩涂板价格呈下降趋势，但整体维持在 6000 元/吨，波动幅度较小。截至 2024 年 7 月 24 日，我国彩涂板价格为 5963 元/吨。

南通项目落地助力提升公司产量规模。为实现公司的战略发展布局，公司以全资子公司华达新材料（江苏南通）有限公司作为项目实施主体，在南通通州湾江海联动开发示范区，新征海域用地 480 亩，投资建设“年产 210 万吨高性能金属装饰板生产项目”。2023 年年报显示，在报告期，项目在完成工业用海、节能审查、项目备案等工作的基础上，完成了环境影响评价、部分设备选型采购、省海事厅码头岸线审批、省海事局码头工程建设审批等工作，并如期开工建设，目前项目正在进行基础设施建设，进展顺利，预计 2024 年 11 月投产。

投资建议。公司南通项目预计未来增量较大，预计盈利情况将逐步提升。预测 2024-2026 年公司归母净利润分别为 3.5、4.3、6.6 亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：公司项目投产进度不及预期，下游产品需求不及预期，经济增长不及预期。

内容目录

1. 持续建设投入，保持行业领先 .......... 5

1.1. 立足高新技术，扩大国际影响力 .......... 5

1.2. 聚焦热镀锌板与彩色涂层板，业绩稳定向好 .......... 6

2. 设备更新带动，镀锌彩涂需求提升 .......... 8

2.1. 镀锌板：产销持续提升，库存持续低位 .......... 11

2.2. 涂镀板：价格整体保持稳定 .......... 13

3. 业务情况良好，南通项目稳步开展 .......... 15

3.1. 公司业务情况良好，开拓市场促进产销 .......... 15

3.2. 南通项目稳步开展 .......... 16

4. 盈利预测 .......... 17

4.1. 盈利预测 .......... 17

4.2. 可比估值 .......... 18

5. 风险提示 .......... 18

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