在此前发布的《医药外包行业报告——如何看待CRO&CDMO竞争力》、《CDMO：行业景气度高，头部企业具备成为国际巨头的潜力》两份报告中我们多次提到“工程师红利”是中国CXO参与全球竞争的核心优势。但是随着印度高等教育规模的扩张以及人口数量的增长，高学历人才数量逐渐上升，加之较低的人均薪酬，印度的“工程师红利”逐渐显现。而同时，在原料药产业链上，印度一直保持着较为领先的地位。那么，当“China+1”战略不断推行，印度是否可以在供应链上对于中国CXO企业进行有效替代？我们将从收入规模、客户结构、人才成本等角度进行两国企业发展现状的比较，并选取了印度首家CRO公司Syngene作为详细案例进行深入研究。

“China+1”战略推动印度医药行业发展。由于中美关系等地缘政治因素，海外客户寻求多样化供应来源以降低对于中国的依赖，印度顺势借助“China+1”战略吸引美国及欧洲客户。同时，印度政府提出India@100愿景，并推出多项政策推动包括医药在内的多个行业快速发展，医药产业目标在2030年可以达到1300亿美元，到2047年达到4500亿美元的水平。

印度CDMO公司规模小于别国同业，大量低成本高学历人才是主要优势。1）在营业收入方面，2019-2023年印度CDMO营收总体呈上涨趋势，年复合增长率在10-20%；净利润率约为15-20%。2）在人才方面，印度CDMO公司中位员工薪酬普遍较低，年薪酬平均为0.79万美元，低于其他国家同业水平；同时，印度高等教育规模快速扩张，研究生注册规模为全球第一，为印度提供了大量高学历人才。

Syngene为印度首家CRO公司。 Biocon于1994年创建Syngene，为印度首家CRO公司。2015年，Syngene在合并Clinigene后，在印度正式上市。Syngene上市后经营表现良好。1）营业收入持续增加，2023年财年，公司营业收入达到4亿美元，2016年-2023年年复合增长率达到17%； 2）EBTIDA持续增长，2023年财年达到1.26亿美元，2016-2023年年复合增长率达到15%， EBTIDA margin维持在30+%。

Syngene高学历人才占比高，人均薪酬处于同业低位。Syngene科学家数量超6000人，占总雇员比例约70%。人均薪酬为1.24万美元，与同业相比处于低位，具有人力成本优势。

Syngene CDMO业务占比超40%，97%客户来自海外。公司业务覆盖药物研发与生产全过程，其中CDMO业务收入占比超40%，收入在5年内实现2倍增长。Syngene客户数量超过400，其中美国客户占比72%，欧洲占比15%。同时，Syngene与多家Top 15 MNC长期合作，包括与Amgen、Baxter、BMS合作建立的研发中心等。

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