2021 年以来，随着保租房提出和相关政策推动，住房租赁行业快速发展，2023 年7 月，党中央在政治局会议中首次提出房地产市场供求关系发生重大变化，继 2024年 4 月 30 日中央政治局会议首次提出“消化存量房产”后，7 月 30 日，中共中央政治局会议再次提出坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，保障房收储及保障房 REITs 成为市场的关注点，目前 5 单已上市保租房 REITs，其中有 4 单披露过年报，具体情况：红土创新深圳人才安居 REIT 资产为安居百泉阁、安居锦园、保利香槟苑和凤凰公馆 4 个保租房项目，分别位于深圳市福田区、罗湖区、大鹏新区和坪山区。红土深安居 REIT 运营稳健，出租率维持高位。2023 年租金收入为 5403 万，总成本 2995万，其中折旧摊销金额约 2160 万，占总成本 72%，若以商品房计价该项目价值约 85亿，其对应商品房租售比为 0.64%。

中金厦门安居保租房 REIT 资产为园博公寓项目、珩琦公寓项目 2 个保租房项目，位于厦门市集美区。中金厦门 REIT 收入稳中有升，出租率维持高位， 2023 年租金收入为 7685 万，总成本为 5139 万，其中折旧摊销 3167 万元，占总成本 62%，若以商品房计价该项目价值约 63 亿，其对应商品房租售比为 1.22%。

华夏北京保障房 REIT 资产为文龙家园项目,熙悦尚郡项目 2 个保租房项目，分别位于北京市海淀区和朝阳区。华夏北京保障房 REIT 收入稳健，出租率维持高位。2023年租金收入为 7301 万，年总成本为 4408 万，其中折旧摊销 2360 万元，占总成本54%，若以商品房计价该项目价值约 85 亿，其对应租售比为 0.86%。

华夏华润有巢 REIT 资产为有巢泗泾项目、有巢东部经开区 2 个保租房项目，位于上海市松江区。华润有巢 REIT 收入稳健，出租率维持高位但有所波动。2023 年租金收入为 7841 万，全年总成本为 7570 万，其中 4325 万为折旧摊销，占总成本的57%。若以商品房计价该项目价值约 46 亿，其对应租售比为 1.71%。

投资建议：二十届三中全会与 730 政治局会议对地产表述均重点强调了加大保障性住房建设和供给，在政策支持商品房收储用作保障房的背景下，我们预计一二线城市将稳步开展库存收储工作，建议重点关注一线城市的地方国企及优质央企，如城投控股、城建发展、华发股份、招商蛇口、金地集团、华润置地、中国海外发展等。

风险提示： 二级市场价格大幅波动风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。

内容目录

1. 保障房收储情况概述 .......... - 5 -

2. 红土创新深圳人才安居 REIT .......... - 7 -

3. 中金厦门安居保障房 REIT .......... - 12 -

4. 华夏北京保障房 REIT .......... - 15 -

5. 华夏基金华润有巢 REIT .......... - 18 -

6. 投资观点 .......... - 22 -

7. 风险提示 .......... - 22 -

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