2024 财年第二季度的业绩的市场反应为中性，公司报告调整后净亏损为 1.58 亿欧元，远低于预期的净收入 2160 万欧元，这是由于集团服务部门计划成本的重大调整所致，参见维斯塔斯风力(VWS DC):削减

2024 财年收入和利润率指导的上限。受 3 亿欧元与服务部门相关的调整影响，公司下调了 2024 财年收入和息税前利润率指引的上限。该公司在本季度收到了 3.6GW 的订单，订单积压总额达到 630 亿欧元，再创历史新高，并重申了其长期目标，即在整个周期内实现 10%的息税前利润率、正自由现金流和 20%的 ROCE。我们相信维斯塔斯是唯一值得拥有的优质风能制造商，这些结果重申了这一观点。

点评

2024 财年指导区间上限下调: 该公司最近宣布，目前预计 2024 财年收入指导区间为 165 - 175 亿欧元，从 160 - 180亿欧元收窄，投资保持稳定在 12 亿欧元。该公司将息税前利润率上限从之前的 4-6%略微下调至 4-5%，服务息税前利润从之前的 8 - 8.8 亿欧元下调至 5 亿欧元。该公司表示，电源解决方案的表现好于预期，可能会抵消一些影响，服务利润率与前几个季度相似。

服务部门问题;通胀持续: 该公司此前宣布，由于与服务分部因完工百分比会计相法产生 3 亿欧元的负调整，其2024 季度初步收入为 33 亿欧元，服务息税前利润为 1.07 亿欧元。该公司认为，未来项目的成本水平会更高，其项目的持续维修和升级的影响以及效率效益并没有按照公司最初计划实现。该公司承认这会影响其利润率，并已改变其未来的成本预期。

一次性季度;专注于执行: 公司报告 2024 年第二季度收入为 32.96 亿欧元(市场预期为 36.89 亿欧元)，这是由于公司服务部门完成百分比会计相关的 3 亿欧元调整所致。EBITDA 为 4000 万欧元，远低于预期的 2.534 亿欧元，而公司报告净亏损为 1.58 亿欧元(预期净利润为 2160 万欧元)，这是由于公司服务部门的 3 亿欧元减值所致。该公司实现了-5.6%的息税前利润率(相比之下，第一季度为-2.5%，第四季度为 4.5%，第三季度为 1.6%)，而我们的预测为公司2024 财年指导之外的 3.7%，低于公司长期指导的 10%。

2024 年第二季度总订单同比增长 54%: 截至 2024 年第二季度，公司总订单为 3596 兆瓦(一季度为 2228 兆瓦，第四季度为 8248 兆瓦，第三季度为 4502 兆瓦，第二季度为 2333 兆瓦，第一季度为 3303 兆瓦)，季度环比增长 61%，年度同比增长 54%。该公司预计，随着利润率较低的传统项目接近完工，未来几个季度涡轮机的平均售价将上升。

强劲的美国订单势头: 该公司认为能仍然看到来自美国地区的强劲订单势头，该地区的销售仍然强劲且在增长，该公司注意到海外订单越来越强劲。

风险

1.新技术，2.资产负债表受限／亏损，3.营业支出通胀，4.客户适应性，5.营业支出竞争力与化石燃料

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