量化固收+的整体格局：

1）基金规模从2020年的238.65亿元增长至2024Q2的481.92亿元，产品数量从39只扩张至96只；

2）截止2024Q2共有39家基金公司布局量化固收+基金，其中前5大管理人市占率74.42%，前10大管理人市占率87.74%，规模前三的管理人为招商基金、华夏基金以及富国基金；

3）目前有57位量化基金经理有管理固收+基金，其中管理产品规模靠前的基金经理为招商基金蔡振、招商基金邓童、华夏基金宋洋、富国基金陈斯扬，管理产品数量靠前的基金经理为华夏基金宋洋、招商基金蔡振、万家基金张永强、宝盈基金蔡丹；

4）资产配置情况：淡化择时，信用债配置占比更高，部分产品配置衍生品；

5）适度配置股指期货的量化管理人：华夏、博时、海富通、大成；

6）量化固收+基金中，近一年有12只产品的calmar比例超过1，8只产品的calmar比例超过2，蔡振管理的三只产品calmar比例超过4，绩优产品即使放在所有固收+基金中也排名靠前

量化固收+基金的股票投资策略。

1）指数增强类：底仓偏沪深300指增策略的固收+基金有7只，底仓偏中证500指增策略的固收+基金有3只；

2）风格类策略：底仓偏风格类策略的固收+基金也较多，例如：低估值高股息、大盘价值、大盘成长、小盘风格等，中银新回报的底仓偏大盘价值风格，招商安嘉的底仓偏低估值高股息风格；3）多策略：也有华夏基金宋洋管理的量化固收+基金，股票为多策略融合。

绩优产品分析：如何利用量化优势打造绝对收益产品？

1）招商基金旗下目前共7只固收+基金，有5只产品搭配了债券基金经理；蔡振管理固收+的时间相对更长，邓童在23年之后开始管理固收+，旗下产品整体呈现出低估值+高股息特征，近两年也把握住港股的投资机会；

2）富国旗下的4只量化固收+基金均有陈斯扬管理，但产品定位有一定差异：富国宝利增强的股票底层偏沪深300指增策略；富国兴利增强的弹性更高，会配置更多转债；富国丰利增强的股票底层偏中证500增强策略。组合呈现出较强的选股能力，在各板块中的Alpha无明显短板；

3）华夏基金旗下的量化固收+基金均有宋洋管理，基金经理自管理以来在不停的迭代投资方法论，最终形成多策略的投资体系，组合的均衡性较强。

量化在固收+的优势：组合构造+波动率控制。资产的未来收益率难以预计，但资产过去的波动率与最大回撤具备参考性，可以根据产品定位反推资产配置比例，基于有效前沿计算各类资产的配置比例，且这也是量化基金经理擅长的领域。

风险揭示与声明。本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测，相关模型构建与测算均基于申万宏源研究客观研究，可能存在模型失效等风险。本报告不涉及基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐。阅读本报告时，投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人长期投资风格、历史业绩、选股能力、风险偏好等因素，对基金业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考，投资者需特别关注官方基金披露信息。

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