中国医药生物市场发展空间巨大，细分行业前景广阔根据Frost&Sullivan数据，中国医药市场规模2022年已达2309亿美元，预计2030年将增长至3900亿美元，年均复合增长率为6.8%。 据恒瑞医药2023年报数据显示，我国仿制药市场规模约占整体医药市场规模的近七成，但随着国家带量采购的持续推进，仿制药价格大幅降低，仿制药市场规模将逐步下降，预计创新药占整体医药市场规模的比重将持续提高。

我国医疗器械行业增长迅速，已经成为全球第二大市场，《中国医疗器械产业发展报告现状及“十四五”展望》预计到2025年我国医疗器械产业营收可达1.88万亿元。中国医疗器械市场规模全球第二，但人均略低，仍有巨大的发展空间。

中医药在防治常见病、多发病、慢性病、重大疾病和新发传染病方面有独特的优势和作用。Frost&Sullivan预计2025年中医药市场规模将超5000亿元。从中长期看，中医药行业发展稳健。

投资建议

1）创新药领域建议关注贝达药业、科伦药业、恩华药业等；

2）医疗器械领域建议关注迈瑞医疗、微电生理-U等；

3）中药领域建议关注佐力药业、羚锐制药、片仔癀、华润三九、达仁堂、太极集团、同仁堂等。

风险提示原材料价格波动风险；药品质量风险；政策变动风险。

目录

一、2024 半年报陆续披露，医药生物行业有望迎来拐点 .......... 3

二、医药生物行业估值水平处于历史底部 .......... 6

三、中国医药市场发展空间巨大 .......... 7

1.中国医药市场发展显著高于全球增长率水平 .......... 7

2.细分赛道：减肥药市场前景广阔 .......... 8

3.细分赛道：部分维生素品类价格涨幅超过 100% .......... 9

四、我国医疗器械行业增长迅速，已成为全球第二大市场 .......... 10

五、中药行业增速稳健 .......... 11

六、投资建议 .......... 12

七、风险提示 .......... 12

图表目录

图 1：2000 至 2024/08/12 医药生物(申万)行业 PE-TTM（倍） .......... 7

图 2：2000 至 2024/08/12 医药生物申万二级行业 PE-TTM（倍） .......... 7

图 3：中国与美国创新药销售收入占其药物总销售收入比重情况对比 .......... 8

图 4：GLP-1 的影响 .......... 9

图 5：主要维生素中国报价（元/kg）（截至 2024/08/13） .......... 10

图 6：中国医疗器械产业链 .......... 10

图 7：2014-2023 中国中药市场规模及预测（十亿元人民币） .......... 11

表 1：医药生物（申万）行业中已披露 2024 半年报的公司（截至 8 月 12 日） .......... 3

表 2：医药生物（申万）行业中已披露 2024H1 业绩预告的公司（截至 8 月 12 日） .......... 4

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