近期市场热议“特朗普关税 2.0”对出口的潜在冲击，我们从定量视角出发，结合上一轮贸易摩擦的经验进行专题讨论。其一，我们认为全面加征 60%的政策存在阻力，贸易摩擦 1.0 的“结构性”加征可能性更高，进出口依赖度和可替代性是重要影响因素；其二，同样参照上轮经验，短期部分行业或存在“抢出口”，但可能透支后续空间；其三，多数行业自上轮摩擦后逐渐降低对美依赖，部分行业通过转口贸易继续触达美国市场，当前美国对转口贸易的态度趋严，出口的变化仍需跟踪，而供应链全球化趋势下，对中国企业出海的关注度将继续提升。

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。