公司发布 2024 年半年度业绩：24H1，公司收入 5.61 亿美元（+43.5%），其中非细胞疗法业务外部收入 2.81 亿 美元（-0.2%），细胞疗法业务外部收入 2.80 亿美元（+156.0%），净利润亏损收窄至约 2.16 亿美元（上期亏损 2.46 亿美元），经调整净利润亏损约 69.0 百万美元（上期经调整利润净亏损 1.62 亿美元）。

点评

CARVYKTI 持续商业化放量，前线治疗地位预计顺利推进。细胞治疗板块 2024 年 H1 营收 2.81 亿美元，经调净亏损 1.19 亿美元（上期经调整亏损 2.06 亿美元）。24H1，CARVYKTI 实现净销售额 3.43亿美元，归属传奇生物的净贸易销售额约为 1.72 亿美元。24H1 转让授权收入 1.03 亿美元，其中与强生公司授权合作产生 75.1 百万美元里程碑付款，与诺华制药公司授权合作产生的 27.9 百万美元许可收入。CARVYKTI 在临床和商业化方面取得重大进展，获得美国 FDA、英国 MHRA，欧盟委员会的标签扩展批准，可用于复发和来那度胺难治性骨髓瘤成人患者的二线治疗。公司与强生和诺华制药签署的生产及商业供应服务协议。预期未来公司 CARVYKTI 商业化销售有望持续放量。

非细胞治疗板块上半年增速较快，盈利能力有望进一步提升。

(1) 金 斯 瑞 生 命 科 学 板块： 2024 年 H1 ， 收 入 2.22 亿 美 元（+10%），经调整毛利率 53.91%（-0.96pct），经调整净利润 47.8百万美元（+24%）。2024 年 H1 收入增加，主要得益于技术创新和自动化升级，提高了分子生物学、多肽和蛋白质平台的交付效率。同时，新加坡、中国内地及美国生产基地的效率提升，欧美市场的稳健运营和高质量技术支持，共同促成业绩增长。

(2) 金斯瑞蓬勃生物：2024 年 H1，收入 40.4 百万美元（-38%），经调整毛利率 14.7%（-15pcts），经调整净利润-18.90 百万美元（+142.31%）。收入降低的原因主要是生物科技投资资金减少导致需求下降和市场竞争加剧造成价格降低，以及产能利用率的下降。经调整经营亏损增加是因为美国产能扩张和业务增长的战略投资导致运营成本上升。我们认为，随着公司定价策略的优化和全球市场渗透率的扩大，以及供应链管理和运营效率的战略性提升，公司将在未来实现效率和成本效益的提升。

(3) 百斯杰：2024 年 H1，收入 26.1 百万美元，同比增长 43.4%，经调整毛利率为 42.2%（+ 2.8pcts），经调整净利润 2.30 百万美元（+475%）。收益增加主要因为市场回暖需求增长，特别是中国内地饲料酶及工业酶客户增加，以及中国内地以外地区业务的快速扩张。随着产能利用率的显著提升、生产工艺以及销售产品组合的精准优化，公司盈利能力有望逐步提升。

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