本周（8/5-8/9）行情表现：沪深 300 指数-1.56%，报 3332 点；上证指数-1.48%，报 2862 点；SW 有色金属行业指数-2.85%，报 3945点。在 A 股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第 26；在有色金属二级行业中，小金属、金属新材料、工业金属、能源金属、贵金属周涨幅分别为-1.72%/-2.18%/-2.36%/-2.75%/+0.47%/-6.39%。

基本金属：短期衰退预期加强，受成本支撑影响，后续基本金属价格下跌空间有限。铜：本周，宏观方面，受美国衰退预期影响，海外市场剧烈波动，美元兑多国汇率大幅贬值；随后恐慌情绪有所修复，

8 月 3 日美国当周首次申请失业救济人数下降 1.7 万至 23.3 万人，比预期下降得更多，进一步缓解市场对美国经济衰退的担忧。9 月美联储降息确定性提升，叠加国内政策推动经济回升，商品价格有望触底企稳。铝：供应端，根据 SMM，7 月国内铝产量 368 万吨，同比增3.2%，8 月供应维持稳定；需求端，下游进入淡季，供需格局偏弱。

受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。

贵金属：降息预期大幅增加，坚定看好黄金价格上升趋势。本周，受美国衰退预期发酵影响，美联储 9 月降息确定性提升；随着恐慌情绪缓解，市场对 9 月降息 50BP 的激进预期有所修正，但 9 月降息预期不减。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们坚定看好黄金价格上升趋势。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。

能源金属：供应端压力较大，价格仍处于下跌趋势。本周，碳酸锂价格-4.72%至 80800 元/吨，氢氧化锂价格-1.96%至 77533 元/吨，电解钴价格-3.94%至 195000 元/吨，四氧化三钴-0.39%至 127500 元/吨。下游采购需求偏弱，供应端处于过剩状态，行业处于周期底部。

受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。

风险提示：下游需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。

目录

一、 有色金属板块行情回顾 .......... 5

二、 基本金属 .......... 7

(一) 铜 .......... 8

(二) 铝 .......... 9

(三) 锌 .......... 10

(四) 铅 .......... 12

(五) 锡 .......... 13

(六) 镍 .......... 13

三、 贵金属 .......... 14

四、 能源金属 .......... 16

(一) 锂 .......... 16

(二) 钴 .......... 17

五、 风险提示 .......... 18

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