工业金属：全球锡库存持续下降，锡价或继续走强。8月2日-8月9日，LME铜、铝、锌、锡价涨跌幅分别为-2.8%、+1.4%、+2.9%、+2.9%，SHFE铜、铝、锡价周涨跌幅分别为-2.8%、-0.5%、-1.4%、+2.9%；8月9日LME铜、铝、锌、锡价格分别为8831美元/吨、2295美元/吨、 2741美元/吨、 3.12万美元/吨。铜价格方面，宏观上，海外市场预期的降息可能降低持铜成本，但经济衰退的担忧又抑制了风险资产需求；中国经济数据显示制造业和服务业活动放缓，市场预期政府将加大政策支持。基本面上，进入8月，铜价回调促使部分需求释放，但供应收紧预期未实现，需求依旧疲弱。CSPT会议设定的铜精矿TC指导价高于预期，表明铜矿缺口担忧有所缓解。铝价格方面，宏观面上中国政府持续提振国内经济，全球流动性日渐充裕，地区冲突局势升级，给予铝价向上动力。基本面上电解铝7月产量368.3万吨，8月运行产能逐渐企稳，后续增量有限，供给端逐渐见顶。进入8月后，铝下游消费有企稳复苏趋势，预计铝锭库存逐渐见顶。短期宏观面基本面多空齐聚，铝价或完成短期筑底。锡方面，8月9日LME锡库存周环比-3.9%，SHFE锡库存周环比-6.9%，在印尼供应偏低背景下，未来国内消费若不明显下滑，则去库有望持续。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、天山铝业、云铝股份、中国有色矿业、金诚信、铜陵有色等公司。

能源金属：7月国内锂盐产量环比下行。8月2日-8月9日，电池级碳酸锂、氢氧化锂、LME镍、长江钴价涨跌幅分别为-2.1%、-0.6%、-0.3%、-2.2%。据SMM统计，7月国内碳酸锂总产量（包含回收）为64960吨，环比减少1.94%。SMM预计8月国内碳酸锂总产量为63110吨，环比减少2.8%。氢氧化锂方面，2024年7月，中国氢氧化锂产量达3.23万吨，环比下滑8.3%。SMM预计，8月氢氧化锂产量将达33600吨，环比增长4%。我们认为当前锂价下，冶炼厂存在一定的成本倒挂，供给端产量承压环比下行。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。

黄金白银：美国9月降息预期小幅调整。8月9日伦敦现货黄金、白银价格分别为2427.35美元/盎司和27.58美元/盎司，周涨跌幅分别为-1.72%和-4.75%；上海金交所黄金、白银价格分别为560.94元/克和7.09元/克，周涨跌幅分别为-1.79%和-4.78%。降息预期方面，据CME Fedwatch，市场预期9月降息25BP的概率为51.5%，一周前为26.0%；降息50BP的概率为48.5%，一周前为74.0%。经济数据方面，美国7月ISM非制造业PMI为51.4，高于前值48.8；批发库存月率0.2%，与前值持平。推荐：山金国际、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、四川黄金等。

稀土和锑、锗、铀等小金属、新材料：锑金属价格环比持平。8月2日-8月9日，氧化镨钕价格涨跌幅为+0.5%，锑价格涨跌幅为0.0%。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。

风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产需求不及预期；主要经济体货币政策收紧过度；国际地缘政治风险；项目建设不及预期。

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