本周申万化工指数下跌 1%，跑赢沪深 300 指数 0.56%。标的方面，房地产产业链、民爆及维生素产业链标的表现强势，半年报业绩不佳的标的有所承压。化工行业边际变化方面，本周巴斯夫宣布不可抗力，部分维生素 A、维生素E、类胡萝卜素产品以及部分香原料产品受到影响，今年以来海外供给扰动频率明显提升，海外供给变化可能是化工未来主线之一。消费电子行业，Canalys 发布报告显示，今年二季度，全球平板电脑出货量为 3590 万台，同比增长18%，平板电脑需求呈现不错态势。AI 行业，两大事件值得关注，一是 The Information 报道称，Blackwell 大量出货或延迟至明年 Q1，二是 OpenAI 今年将不会发布其下一个主要旗舰型号 GPT-5，这些变化扰动了市场的情绪，但不改产业前进的方向。房地产行业，我们观察到政策端在持续发力，比如：深圳正式启动收购商品房用作保障房。投资方面，当下可能还处于混沌状态，建议防守为主；市场也担心油价风险，当下无法证伪，但若油价风险一次出清，板块反而可以超配；出口链方面，本周四集运指数（欧线）期货遭遇重挫，海运费影响将有所弱化。

本周大事件 大事件一：德国化工巨头巴斯夫称，受路德维希港基地火灾影响，部分维生素 A、维生素 E、类胡萝卜素产品以及部分香原料产品的供应遭遇不可抗力影响。

大事件二：科技媒体 The Information 报道称，Blackwell 大量出货或延迟明年 Q1。但大摩认为此次只是改进并非延迟，原始 Blackwell 设计的生产已于 2024 年第二季度末开始，将在 2024 年第四季度成为更大批量生产的版本。

大事件三：Canalys 发布报告显示，今年二季度，全球平板电脑出货量为 3590 万台，同比增长 18%。其中，华为稳居全球出货量第三，同比增长 51%。小米超越亚马逊，出货量位居第五，同比增幅高达 106%遥遥领先。大事件四：据每日经济新闻，目前法拍市场的房源，更多的拍卖原因是业主无法按期偿还债务，履行法院判决的能力下降。

大事件四：OpenAI 有麻烦了，核心团队“分崩离析”，GPT-5“10 月难见”。联合创始人之一 Greg Brockman 宣布休长假，预计缺席今年 10 月的开发者日。公司官宣，今年将不会发布其下一个主要旗舰型号 GPT-5。大事件六：据中指研究院，7 月，百城二手住宅平均价格为 14653 元/平方米，环比下跌 0.74%，跌幅较 6 月扩大 0.01 个百分点，已连续 27 个月环比下跌，同比跌幅为 6.58%。当前业主“以价换量”趋势延续，重点城市二手房成交继续放量。

大事件五：补贴终止，德国 7 月电动汽车销量同比暴跌 37%。特斯拉 7 月新车注册量同比暴跌 36.7%，是当月在德国表现最差的外国品牌之一。雷诺、现代和菲亚特等品牌销量也出现了不同程度的下滑。

大事件六：深圳正式启动收购商品房用作保障房。深圳市安居集团所属企业拟开展收购商品房用作保障性住房工作，并向深圳全市范围内征集项目，同时明确要求房源主力户型面积 65 平方米以下，优先整栋或整单元未售项目。

业内人士分析认为，深圳的操作也意味着，一线城市已经开启了“以购代建”模式，预计京沪后续也有望跟进。

大事件七：周四集运指数（欧线）期货遭遇重挫，主力 2412 合约收报 2754.9 点，下跌 15.03%，日线四连跌。若以此轮行情调整的起点 7 月 4 日高点 4763.6 点计算，集运指数（欧线）期货主力合约至今累计跌幅达 42.18%。

投资组合万华化学、宝丰能源、龙佰集团、国瓷材料风险提示 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 

内容目录

一、本周市场回顾.......... 3

二、国金大化工团队近期观点.......... 4

四、本周行业重要信息汇总.......... 20

五、风险提示.......... 21

图表目录

图表 1： 本周板块变化情况 .......... 3

图表 2： 8 月 9 日化工标的 PE-PB 分位数.......... 3

图表 3： 重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 .......... 4

图表 4： 本周（8 月 5 日-8 月 9 日）化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .......... 11

图表 5： 硫磺温哥华 FOB 合同价（美元/吨） .......... 12

图表 6： 苯胺华东地区（元/吨） .......... 12

图表 7： TDI 华东（元/吨）.......... 12

图表 8： 天然气 NYMEX 天然气（期货） .......... 12

图表 9： 二氯甲烷华东地区（元/吨） .......... 12

图表 10： 液氯华东地区（元/吨） .......... 12

图表 11： 棉短绒华东（元/吨） .......... 13

图表 12： 硝酸安徽金禾 98%（元/吨）.......... 13

图表 13： 三氯乙烯华东地区（元/吨） .......... 13

图表 14： 硫酸浙江嘉化（元/吨） .......... 13

图表 15： TDI 价差（元/吨）.......... 13

图表 16： PET 价差（元/吨）.......... 13

图表 17： ABS 价差（元/吨）.......... 14

图表 18： 环氧丙烷-丙烯（元/吨） .......... 14

图表 19： 乙烯-石脑油价差（元/吨） .......... 14

图表 20： 煤头尿素价差（元/吨） .......... 14

图表 21： PTA-PX（元/吨） .......... 14

图表 22： 纯碱价差（元/吨） .......... 14

图表 23： 顺丁橡胶-丁二烯（元/吨） .......... 15

图表 24： 丙烯-丙烷（元/吨） .......... 15

图表 25： 本周（8 月 5 日-8 月 9 日）主要化工产品价格变动 .......... 15

图表 26： 8 月 9 日主要化工产品价格涨跌幅前二十变化情况.......... 20

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。