深耕细分赛道，成就锂电辊压设备龙头：公司成立于 2000 年，主要从事高精度辊压设备的研发、生产、销售，是国家“专精特新重点小巨人”企业。借势行业景气恢复，公司业绩步步高升，2021-2023 年营收及归母净利润 CAGR 分别达 56%/105%，2024Q1 实现归母净利润 0.49 亿元，同增 15%，业绩持续稳步增长。

锂电基本盘稳健增长，新技术+新市场推动需求提升：1）锂电设备市场规模持续增长：高工锂电预计 2025 年，中国锂电池出货量将达1,805GWh，预计中国锂电辊压设备市场随之持续扩大，至 2025 年预计将达到 60 亿元，2022-2025 年 CAGR 达 23.3% ；2）新型电池逐步成熟，固态电池及钠离子电池前景广阔：固态电池及钠离子电池为未来技术发展新方向，高工锂电预计 2025/2030 年中国固态电池出货规模达13GWh/300GWh+，2022-2030 年 CAGR 为 129%；预计钠离子电池 2025年出货达 40GWh，2022-2025 年 CAGR 为 331%，技术迭代下将充分带动辊压设备需求提升；3）海外及储能新市场需求快速增长：除传统国内动力需求外，海外及储能等新市场需求在快速提升，辊压设备企业逐步建立海外生产基地，海外市场渗透率有望提升，同时全球储能需求爆发，预计 2025 年全球储能需求有望超 250GWh，2023-2025 年 CAGR 达44%。

动力基本盘稳健增长，拓展新领域助力新增长：1）注重研发筑牢技术护城河，产品性能持续优化：公司持续加大研发投入巩固自身技术优势，公司产品性能居行业第一梯队；2）公司为辊压设备行业龙一，市占率达 23.4%：优异产品优势助力公司市占率长期处于行业龙一地位，2022年公司市占率达 23.4%；3）干法制片可为公司新增长动能：干法制片工艺相较湿法更具优势，公司干法制片工艺处于行业领先水平,预计随干法工艺成为行业技术主流，技术迭代下公司有望受益；4）核心客户合作紧密，加大新领域开拓助力新增长：公司客户资源丰富，绑定宁德时代、比亚迪等核心龙头大客户，二者在公司销售占比超 70%，公司有望受益龙头扩张，同时公司逐步加大储能、海外及非锂领域开拓助力新增长；5）募投扩产满足高增需求：随锂电需求稳步提升叠加储能需求爆发，锂电辊压设备需求持续增长，公司上市募资进行产能扩充，拟新增年产辊压机 200 台套，满足市场增长需求。

盈利预测与投资评级：我们预计公司 2024/2025/2026 年归母净利润为1.5/1.7/2.0 亿元，同比+21%/15%/14%，对应 PE 为 9/8/7 倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

内容目录

1. 深耕细分赛道，成就锂电辊压设备龙头 .......... 4

1.1. 较早起步，专注细分领域.......... 4

1.2. 公司股权结构稳定，配备高素质管理团队.......... 4

1.3. 高精度辊压机为主，多系列多产品多领域并行.......... 6

1.4. 借势行业景气恢复，公司业绩步步高升.......... 7

2. 锂电基本盘稳健增长，新技术+新市场推动需求提升 .......... 10

2.1. 国内锂电池行业加速迭代，锂电设备市场规模持续增长.......... 10

2.2. 新型电池逐步成熟，固态电池及钠离子电池前景广阔.......... 11

2.3. 海外及储能新市场需求快速增长.......... 12

3. 动力基本盘稳健增长，拓展新领域助力新增长 .......... 14

3.1. 注重研发筑牢技术护城河，产品性能持续优化.......... 14

3.2. 公司为辊压设备行业龙一，市占率达 23.4% .......... 14

3.3. 干法制片工艺日渐成熟，可为公司未来新动能.......... 15

3.4. 核心客户合作紧密，加大新领域开拓助力新增长.......... 15

3.5. 募投扩产打开成长空间，产能加码支撑高增需求.......... 16

4. 盈利预测与投资建议 .......... 17

5. 风险提示 .......... 18

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