本报告导读：新兴产业是培育和发展新质生产力的重要载体，在国内已形成“科技-产业-金融”良性循环，并逐步奔向国际化的星辰大海。

投资要点：新兴产业是培育和发展新质生产力的重要载体，在当前环境下紧迫性抬升。与传统生产力形成鲜明对比，新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径的先进生产力，具有高科技、高效能、高质量特征。从外部环境来看，逆全球化趋势下，国际冲突加剧。随着地缘政治摩擦持续升级，海外对中国的科技制裁层层加码，“小院高墙”背景下亟待科技制造实现突围。从内部发展瓶颈来看，国内全要素生产率水平较低，科技发展与国际前沿存在差距，同时关键领域面临供应链约束。

从海外经验看新兴产业的突围路径。1）美国：建立国家科学基金会，通过政府采购订单支持研发，并且不断出台航空航天、信息技术、材料、生物科技等领域的产业计划。2）日本：各企业主动与高校成立共同研究中心，搭建创新、引资的重要桥梁。在政府的引导下，企业、高校与研究机构三者在不同分工中实现资源协同、联动发展，形成“产学研”合作机制。3）以色列：实施“科技立国”战略，部署科技创新体系。同时，跨国企业研发中心作为以色列国家创新体系的有机组成部分，为本土企业提供了先进技术及管理经验，开辟了创新成果推广的国际渠道。

新兴产业的中国模式探索。1）国家战略层面，实施科教兴国，重在基础研究。过去来看，推进 973 计划，加强原始创新，提供科学支撑；推动强基计划，培养基础学科人才，突破关键技术。2）资本市场层面，设立科创板，畅通“科技-产业-金融”良性循环。科创板为创新资本提供了良好的退出渠道，激发了创新资本“投早、投小、投科技”的积极性。3）企业实践层面，加强独立自主与专精特新，成功的案例包括：通过去 IOE，抓牢数据安全，实现国产数据库崛起；聚焦“专精特新”，瞄准“缝隙市场”，解决“卡脖子”问题。

4）走向全球：新兴产业国际化的星辰大海。从上市公司角度来看，出口的增量空间来自于汽车、机械、电力设备等制造业，体现在新兴产业的产能弹性以及终端产品的性价比。

新兴产业新征程：聚焦八大投资线索。1）新一代信息技术：覆盖通信网络、物联网、三网融合、新型平板显示、高性能集成电路和以云计算为代表的高端软件，是新基建、稳增长的关键环节。2）人工智能：算力芯片、光模块、服务器及 IDC 厂商等率先受益并获得订单、盈利的兑现，商业化应用的落地亦在加快。3）生物制造：以生物技术为核心手段，破解石化原料瓶颈，拉动经济增长新引擎。4）新能源：能源安全与双碳目标齐头并进，氢能和核能是边际亮点。

5）新材料：政策支持叠加产业高景气为新材料行业提供投资安全垫，聚焦能源/军工/半导体材料。6）高端装备：把握国产化提升趋势，看好高端数控机床和核心零部件国产化率提升，关注精密减速器国产化。7）商业航天：发射运载能力缺口大，提升运力、降低成本是商业航天发展方向。8）低空经济：政策规划和产业标准加速完善，低空经济产业进入商业化应用阶段，飞行器整机制造商与飞行服务公司有望受益。

风险提示：地缘政治摩擦风险加剧；国内科技研发不及预期。

目录

1. 新兴产业是培育和发展新质生产力的重要载体 .......... 3

2. 新兴产业发展的时代背景 .......... 4

2.1. 外部国际环境：逆全球化加剧，科技竞争从幕后走向台前.......... 4

2.2. 内部发展瓶颈：全要素生产率水平较低，供应链安全亟待保障 .......... 5

3. 从海外经验看新兴产业的突围路径 .......... 7

3.1. 美国：资金支持科学研发，不断出台产业计划 .......... 7

3.2. 日本：资金支持，战略布局，加快技术攻坚 .......... 9

3.3. 以色列：实施“科技立国”战略，部署科技创新体系 .......... 11

4. 新兴产业的中国模式探索 .......... 13

4.1. 科教兴国：重在基础研究 .......... 13

4.1.1. 973 计划——加强原始创新，提供科学支撑 .......... 14

4.1.2. 强基计划——培养基础学科人才，突破关键技术 .......... 14

4.2. 资本市场：设立科创板，畅通“科技-产业-金融”良性循环 .......... 15

4.3. 企业创新：独立自主与专精特新 .......... 16

4.3.1. 去 IOE——抓牢数据安全，实现国产数据库崛起 .......... 16

4.3.2. 聚焦“专精特新”——瞄准“缝隙市场”，解决“卡脖子”问题18

4.4. 走向全球：新兴产业国际化的星辰大海 .......... 18

4.4.1. 新兴产业出海典范一：新能源汽车 .......... 20

4.4.2. 新兴产业出海典范二：电力设备 .......... 21

5. 新兴产业新征程：聚焦八大投资线索 .......... 22

5.1. 新一代信息技术：新基建、稳增长的关键环节 .......... 22

5.2. 人工智能：算力与商业化应用加速 .......... 23

5.3. 生物制造：生物经济新引擎 .......... 24

5.4. 新能源：能源安全与双碳目标齐头并进 .......... 27

5.4.1. 氢能：实现脱碳的高效二次能源 .......... 27

5.4.2. 核能：清洁低碳高密度能源 .......... 29

5.5. 新材料：关注能源/军工/半导体材料 .......... 30

5.6. 高端装备：把握国产化提升趋势 .......... 32

5.7. 商业航天：发射运载能力缺口大，提升运力、降低成本是方向 .......... 34

5.8. 低空经济：产业链完整、政策加速完善，进入规模化发展阶段 .......... 35

6. 风险提示 .......... 36

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