行业整体策略：重视中国龙头海外拓展，光伏底部出清加快 从历次产业周期底部看，产品能做出差异化的环节能够较早走出独立行情，如电动车、锂电池、逆变器等。重申光伏大底部，买行业和格局好龙头。 新能源汽车产业链

核心观点：

1）全球电池格局有望进一步优化，重视中国龙头。从国内看，今年上半年国内动力电池装机量排名前十企业合计装机约 193.6GWh，占整个动力电池装机量的 96.5%；宁德时代市占率提升，亿纬锂能、欣旺达同比增速更是超一倍以上。从海外看，福特近期称与宁德时代合作顺利推进；LG 新能源二季度出现 2022 年 1 月上市以来首度出现季度亏损，海外龙头压力增加，预计将放缓产能扩展。

2）国内下游市场产品力持续突破，出海带来新增量。10 家主流新能源车企 7 月共交付 56 万辆，同比+33%；问界、零跑、理想等表现亮眼。7 月小米 SU7 交付量超 1 万台，预计 11 月提前完成全年 10 万台交付目标；小米汽车二期工厂已在持续推进。比亚迪等优势车企已在持续突破海外新能源市场：比亚迪与优步宣布达成战略合作（预计全球投放 10 万台、合作自动驾驶）；推动进入加拿大电动汽车市场。

光伏产业链核心观点：中期底部将很快到来

1）重视大底部的节奏，去库与出清有望加快。硅料 8 月单月排产下降，终端排产有望环增达到 50GW，叠加电池片出口数额，库存有望明显改善。二三线硅料企业的停产检修产能或将逐步变成彻底停产，产能有望实现深度出清。

2）国内分布式有望迎来新的阶段。近期，国家能源局印发《关于开展分布式光伏备案接网推进情况专项监管的通知》，拟对 11 个省份分布式光伏备案、并网以及电价结算等方面展开监管。

风电产业链核心观点：

1）江苏 2.65GW 海风项目（国能龙源射阳等）环评获批复，预计即将开工。

2）浙江核准 2.5GW 海风项目（象山 3#、4#、5#、6#、舟山普陀 2#）。

3）起帆电缆中标金山海上风电场一期项目电缆，中标价格为 2.43 亿元。

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