弹药消耗是军工投资占优的增量弹性方向,本篇报告的亮点在于,详细梳理了俄乌冲突中双方各类弹药消耗情况以及战后俄美欧的弹药扩产情况,以此为切入定量分析弹药产业的潜在需求空间。我们认为,俄乌冲突经验表明现代战争向持久战、消耗战转换,在此背景下弹药工业将成为大国对抗的关键能力。当前时点,能力建设、扩编增产牵引下远程火箭弹、导弹、制导弹药等新型弹药正迎来多品类、多型号、多场景拓展,火炸药及火工品、固体火箭发动机、制导系统、弹药总装等多个核心产业链环节有望迎来产业景气快速扩张阶段。

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