• 能消除恐慌的只有时间。风浪越大鱼越贵，但台风天没人出海，近5日VIX飙升已接近08年次贷危机和20年疫情爆发。恐慌前5天投资者通常只是在认知风险但无法度量，就如同08/10算不清次贷冲击多少金融机构，20/2算不清新冠暂停多少生产贸易，今天不清楚跨期套利波及多大金融资产。此刻台风正在过境，政策应对者或需度量风险并迅速应对，美联储或通过降息充分释放流动性（如08年次贷、20年疫情），或窗口指导安抚情绪，待交易风险释放（如10年闪电崩盘、18年加息预期）。复盘过去8轮VIX指数异动样本区间来看，恐慌情绪通常在10个交易日左右见顶，随后经过约25个交易日回归。

• 现金为王，静待右侧。复盘过去8轮VIX指数异动样本区间发现，美股低点通常滞后于VIX顶点10个交易日左右，风险资产的企稳无法在台风登陆的瞬间完成，现金为王，VIX台风过境的一个月内领涨品种通常集中在债券、美元、黄金。随后欧美股市往往率先企稳（可能得益于政策应对），新兴市场中日股、港股通常跌幅更深（可能受损于海外投资者较多），全球股市鲜有V形反弹，油价在其中跌幅最大，说明对经济的担忧无法在过境后即刻弥补。

• A股较港股通常跌幅更浅，更早企稳，随后两个月小盘成长通常更强。无论是A股还是人民币汇率，相较于港股更早企稳且跌幅更浅（可能受益于人民币资本项目不可兑换），在VIX台风过境的一个月内，低估值的价值股更占优，大小盘无明显区分，但在随后两个月小盘、高估值的成长股通常表现更强（可能受益于投资者风险偏好抬升）。

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