本次政治局会议明确要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费，要多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿。要进一步调动民间投资积极性，扩大有效投资。

根据《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》具体内容看，其中与食品饮料板块直接相关的主要为挖掘餐饮住宿消费潜力。意见中重点提到支持地方开展特色餐饮促消费活动，同时也鼓励国际知名餐饮品牌在国内开设首店、旗舰店。而从近三次政治局会议关于拉动内需表述来看，我们认为从消费人群上，今年预计进一步将中低收入群体列为重点保障扶持对象。

根据政策趋势看，我们认为食品饮料板块未来主要受益逻辑为两大主线： 

主线一：提振餐饮类服务型消费——下游连锁餐饮+中央厨房中上游制造型企业，连锁餐饮如百胜中国、海底捞、九毛九，餐饮供应链条线上我们认为调味品板块如天味食品、中炬高新、海天味业；预制食品 TOB 板块如安井食品、千味央厨、宝立食品、立高食品、巴比食品等，具备政策红利驱动，B 端餐饮供应链企业于 23 年下半年受到市场需求影响增速减弱，今年 Q3 起餐饮需求受政策性驱动+低基数效应将会带来改善。

主线二：促进中低收入阶层消费——基础民生类板块，如乳制品行业伊利股份、新乳业。其中伊利 7 月底起液奶渠道调整基本到位，终端产品的货龄和新鲜度改善显著，预计7月份的出货表现环比改善，下半年的同比表现预计较上半年更好。另外还有性价比消费折扣业态如万辰集团、及折扣业态上游供应链劲仔食品、盐津铺子、甘源食品、三只松鼠等。

另外，从 7 月抖音线上渠道数据看，零食整体表现平稳，啤酒保持高增。分品类看，7 月方便速食受天气原因增速环比上升；其余酒水饮料、零食坚果、乳品冲调等品类处于稳定增长。 根据抖音数据来看，线上规模较大的零食企业保持双位数以上高速增长；7 月三只松鼠月度增速环比提升。7 月盐津铺子/三只松鼠/洽洽食品/良品铺子分别实现抖音渠道收入 0.65/1.44/0.05/0.33 亿元，同比增长 34.65%/103.98%/-48.85%/9.74%，7 月销售额环比均实现了正增长。年初以来盐津铺子/三只松鼠/洽洽食品/良品铺子分别实 现 抖 音 渠 道 收 入 4.98/15.63/0.57/3.4 亿 元 ， 同 比 增 长133.34%/274.27%/43.89%/99.56%。

7 月零食板块整体回调，新渠道动能延续，盐津/劲仔目前估值回调至 16/17x，维持推荐。

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