近两周（2024-07-22 至 2024-08-02），国防军工（中信）指数上涨 4.78%，在 30 个一级行业指数中涨幅第 2，跑赢上证指数 7.36pct，跑赢沪深 300 指数 9.15pct，跑赢创业板指 9.83pct；其中军工板块涨幅前五标的为航天晨光（93.46%）、宗申动力（64.19%）、航宇微（43.00%）、星网宇达（41.07%）、航新科技（38.05%）。

新华社北京 7 月 31 日电：中共中央政治局 7 月 30 日下午就推进现代边海空防建设进行第十六次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时发表重要讲话强调，推进现代边海空防建设，是国防和军队现代化的内在要求，是以高水平安全保障高质量发展的应有之义，对以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业具有重要意义。要坚持以新时代中国特色社会主义思想为指导，立足国家安全战略和军事战略全局，统筹国内国际两个大局，把握边海空防新情况新特点新要求，强化使命担当，创新思路举措，狠抓工作落实，努力建设强大稳固的现代边海空防。

截至 8 月 3 日，209 个军工标的中，66 个尚未发布半年报但已发布 2024 半年度业绩预告或快报；以预告净利润变动幅度中值或快报净利润变动幅度为口径统计，7 个标的增幅在 100%以上，9 个标的增幅在 50%至 100%之间，8 个标的增幅在 0 至 50%之间，8 个标的降幅在 0 至 50%之间，15 个标的降幅在 50%至 100%之间，19 个标的降幅在100%以上。统计业绩预减的 42 个标的，33 个标的由于订单或交付原因业绩预减，2个标的由于计提减值业绩预减，3 个标的由于定价和税收政策变化业绩预减，2 个标的由于非经常性损益变化业绩预减，1 个标的由于成本或费用增加业绩预减，1 个标的由于其他原因业绩预减。已发布半年报的 3 个标的归母净利润同比增速分别为97.76%/38.07%/-105.75%。

我们判断 2024 年下半年军工板块总体走势将螺旋上升，尽管行情未必一气呵成，但向上趋势明确。2022 年 11 月以来，在中上游企业“十四五”提前超额放量、业绩达峰、增速下行，叠加 2023 年行业变动影响下，板块持续下行。当前阶段行业景气度最弱的阶段已然过去，尽管当前中上游企业需求仍为弱复苏，但行业长期向好趋势不变且 2025 年景气显著上行确定性高。

我们建议以超跌叠加长期逻辑过硬作为逢低布局优质标的的标准，建议重点关注导弹武器、军工电子装备、航空发动机等方向。习主席在 2024 年两会解放军和武警部队代表团全体会议时发表重要讲话，强调要突出发展重点，抓好新兴领域战略能力建设有关战略和规划落实。建议关注新兴领域存在成长加速趋势的方向，如水下装备、遥感卫星等。

风险提示：1）产业链上游企业提前超额放量，“十四五”后半程需求回落超出市场预期；2）部分装备需求释放低于市场预期；3）装备价格压力影响部分企业盈利水平；4）税收政策调整影响部分企业盈利水平；5）西部超导、国博电子为兴业证券做市企业。

目 录 

1、投资观点 .......... - 3 -

2、市场表现 .......... - 4 -

2.1 板块表现 .......... - 4 -

2.2 个股行情 .......... - 5 -

2.3 2023 年至今新上市公司跟踪 .......... - 6 -

2.4 融资余额 .......... - 7 -

3、主要公司盈利预测与估值 .......... - 8 -

4、军工基金复盘 .......... - 9 -

5、行业动态 .......... - 10 -

5.1 集团新闻 .......... - 10 -

5.2 武器及装备 .......... - 10 -

5.3 政策外交、周边局势 .......... - 10 -

6、上市公司动态 .......... - 11 -

7、近期重点报告 .......... - 18 -

图表目录

图表 1、2020 年初至 2024-08-02 中证军工指数成交金额（亿元）及其与上证综指、创业板指走势对比 .......... - 4 -

图表 2、近十个交易日（2024-07-22至 2024-08-02）国防军工(中信)涨跌幅板块比较 .......... - 4 -

图表 3、军工板块个股市场表现（2024-08-02） .......... - 5 -

图表 4、2023 年至今（2024-08-02）军工板块新上市公司情况 .......... - 6 -

图表 5、近期融资余额情况（2024-08-02） .......... - 7 -

图表 6、主要公司盈利预测（截至 2024-08-02） .......... - 8 -

图表 7、航天军工行业主题基金（截至 2024-08-02） .......... - 9 -

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