7 月行情回顾：7 月恒生科技指数单月下跌 1.1%。同期，纳斯达克互联网指数 7 月单月跌幅为 2.2%。个股方面，互联网多数股价录得下跌，港股方面，云音乐、微盟集团、网易为本月表现前三的股票。美股方面，拼多多、英伟达、亚马逊为本月表现前三的股票，单月涨幅为 10.2%、5.6%、3.2%。从市盈率看，截至 2024 年 8 月 3 日，恒生科技指数 PE-TTM为 21.53x，处于恒生科技指数成立以来 11.48%分位点。

人工智能动态：1）OpenAI：SearchGPT 有限度测试、4o mini 成为当前首选模型；2）谷歌：Gemini 1.5 Flash 成为首选模型，小模型得到青睐；3）微软：发布表格 LLM，持续在办公端提供 AI 产品；4）Meta：发布 Llama3.1大模型；5）亚马逊：AI 购物助手 Rufus 全面上线 6）腾讯：文生图大模型开源、AI 视频功能上线；7）百度：推动大模型落地应用-社交及教育；8）快手：大模型开源，加入大模型竞争队列；9）行业政策：政策促进 AI 落地应用，反垄断再次提起。

互联网行业动态：1）游戏：7 月国产游戏版号下发，腾讯、米哈游等公司旗下共 105 款游戏获批；2）金融科技：6 月支付机构备付金同比下降 1%；3）电商：抖音电商举行用户体验开放日，京东即时零售业务升级为“秒送”；4）本地生活：抖音重组房地产业务至本地生活，视频号本地生活全面开放商家入驻；5）广告：24Q2 互联网广告市场同比增长 11%；6）短视频：抖音、快手相继推出短剧扶持政策。

8 月投资策略：整个上半年，港股互联网各龙头公司已表现出微观基本面筑底回升的特征，尽管宏观经济仍表现出一定压力，我们观察到腾讯的主业游戏海外流水已率先回暖、美团外卖业务每单盈利能力在 Q1 也开始环比回升、美团本地生活业务跟字节的竞争也逐步走向差异化方向等，我们认为现在正处在微观企业经营效率的小周期回升的起点，因此将推动港股互联网板块开启长期基本面修复行情。此外，各家互联网公司今年以来陆续推出大额回购计划，整个上半年腾讯、美团、快手的回购金额分别为 523 亿/139 亿/20 亿港元。目前港股互联网公司多数交易在 24 年经调整净利润 15-20x 水平，相比较美股纳斯达克科技巨头多数交易在 24 年 PE25-30x，整体估值较低，投资价值凸显。我们当前推荐优先配置竞争格局清晰的港股互联网龙头腾讯、美团以及边际竞争格局改善的阿里巴巴。

内容目录

行情回顾：7 月恒生科技指数下跌 1.1% .......... 4

人工智能动态：小模型逐步成为巨头落地应用重要布局；多模态模型持续加大研发 .......... 5

OpenAI： SearchGPT 有限度测试、 4o mini 成为当前首选模型 .......... 5

谷歌： Gemini 1.5 Flash 成为主流模型 ..........6

微软：发布表格 LLM，持续在办公端提供 AI 产品 .......... 6

Meta：发布 Llama3.1 大模型 .......... 6

亚马逊： AI 购物助手 Rufus 全面上线 .......... 7

腾讯：文生图大模型开源、 AI 视频功能上线 .......... 7

百度：推动大模型落地应用-社交及教育 .......... 7

快手：大模型开源，加入大模型竞争队列 .......... 7

行业政策：政策促进 AI 落地应用，反垄断再次提起 .......... 8

行业动态：7 月国产游戏版号下发，闲鱼将向全体卖家收取服务费 ..........9

游戏：7 月国产游戏版号下发，腾讯、米哈游等公司旗下共 105 款游戏获批 .......... 9

金融科技：6 月支付机构备付金同比下降 1% .......... 10

电商：抖快针对多个类目商家推出降佣免佣政策，淘宝天猫上线新版体验分体系 .......... 11

本地生活：快手与美团战略合作续签，抖音到家业务全面整合至抖音电商。 .......... 12

短视频：抖音、快手相继推出短剧扶持政策 .......... 13

互联网板块公司公告与新闻一览 .......... 13

重点公司公告 .......... 13

重点公司新闻 .......... 14

其他公司新闻 .......... 15

投资建议 .......... 15

风险提示 .......... 16

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