工业金属：美联储预计 9 月首次降息，衰退担忧下工业金属价格承压 国内来看，中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势，会议指出要加强逆周期调节，及早储备并适时推出一批增量政策举措。

要加快专项债发行使用进度，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。海外来看，美联储 7 月会议声明提及通胀和就业双目标目前已更加平衡，鲍威尔发言提及目前逐渐接近适合降息的时间，若通胀继续下降、就业保持当前状态，最早就可能在 9月降息。美国 7 月 ISM 制造业 PMI 录得 46.8，远不及市场预期的48.8。美国 7 月失业率 4.3%环比上升 0.2 个百分点,创 2021 年 10月以来最高水平，市场衰退预期压制工业金属价格表现。建议关注：洛阳钼业、金诚信、西部矿业、藏格矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、华锡有色、锡业股份、兴业银锡、神火股份、云铝股份、中国铝业、天山铝业、创新新材、南山铝业、索通发展等。

铜：废铜新政正式实施，宏观主导下铜价冲高回落本周 LME 铜收报 9087 美元/吨，较上周上涨 0.15%，沪铜收报 73700元/吨，较上周下跌 0.61%。供给端，据 SMM，本周进口铜精矿 TC6.55美元/吨，环比+0.17 美元/吨。智利 2024 年 6 月铜产量同比-1.25%，至 45.285 万吨。必和必拓旗下 Escondida 工会发声，工人拒绝了一项新的集体劳动合同，共有 2371 名工人投票支持罢工。《公平竞争条例》8 月 1 日实施，政策主要内容为国家主要取消各省当地政府向利废企业实行税收返还和财政政策，再生铜杆企业出现减停产。需求端，国内主要大中型铜杆企业开工率为 77.97%，环比-0.25pct，同比+13.05pct，整体较为平淡。线缆企业开工率 91.50%，环比+5.39pct，终端客户在周内铜价反弹期间买涨采购情绪积极。库存方面，铜国内社会库存 34.84 万吨，环比上周-0.91 万吨，持续去库。LME 本周库存 24.65 万吨，环比上周+3.68%。

铝：淡季需求偏弱，铝价震荡下跌本周 LME 铝收报 2263 美元/吨，较上周下跌 0.79%，沪铝收报 19220元/吨，较上周下跌 0.16%。供给端，据 SMM，铝土矿到港量环比下滑，或主要受几内亚 5 月底发运扰动影响。7 月国内电解铝运行产能约4343 万吨，同比+127 万吨，7 月国内电解铝总产量约为 368 万吨，同比+3.2pct。8 月预计电解铝产量环比增速将放缓，四川地区预计或有零星复产，其他地区持稳运行。需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率 62.0%，环比-0.2pct，其中铝型材开工率 50.50%，传统淡季需求依旧疲软，市场提货积极性减弱。库存端，截至 8 月 1 日，电解铝锭社会总库存 81.4 万吨，环比累库 2.4 万吨。铝棒库存 12.92万吨，环比去库 0.20 万吨。LME 本周库存 92.56 万吨，环比上周￾1.91%。

锡：供给偏紧支撑，锡价上涨本周 LME 锡收报 30295 美元/吨，较上周上涨 2.09%，沪锡收报 249970元/吨，较上周上涨 0.97%。供应端，据 SMM，矿端扰动预期影响持续，7 月云南与江西两省的精炼锡冶炼企业周均开工 67.40%，环比+0.69pct，冶炼厂在 6-7 月多数未停产检修，8 月检修概率增加。需求端，电子产品焊料订单保持韧性，光伏焊料和锡化工消费相对承压。

库存端，截止 8 月 2 日锡锭三地社会库存总量为 12954 吨,环比去库1029 吨。LME 本周库存 0.47 万吨，环比上周+2.50%。

锌：矿端紧张延续，锌价高位震荡本周 LME 锌收报 2662 美元/吨，较上周下跌 0.04%，沪锌收报 22920元/吨，较上周上涨 1.42%。供应端，据 SMM，锌矿加工费持续下调，矿端紧张态势仍未有缓解，近期国内报价约 1800 元/金属吨。国内矿扰动因素频发，南方多地暴雨洪水持续，北方矿山持续受原矿品位下降影响，除新增投产矿山外，国内矿产量水平增量不显，整体产量不及预期。今年 1-6 月中国累计锌精矿进口量为 171.51 万吨，累计同比-24.71pct，但进入下半年进口矿价格优势增强，未来或有望增加。

需求端，消费淡季持续，镀锌和氧化锌开工仍无起色，锌下游开工偏弱运行。镀锌、压铸和氧化锌本周开工率分别为 57.70%、56.26%、53.85%，环比分别-0.58%、+0.71%、-0.05%。库存端，截至 8 月 1 日，SMM 七地锌锭库存总量为 15.15 万吨，较上周同期去库 1.76 万吨。

LME 本周库存 23.26 万吨，环比上周-4.04%。

能源金属：澳大利亚计划修改 JORC 规范，海外锂矿企谨慎扩张 据彭博社，澳大利亚计划加强矿企报告勘探成果的管理，修改《澳大利亚勘探成果、矿产资源量和矿储量报告规范》（JORC 规范），这将涉及与新能源技术相关的材料包括锂，该规范修改将在等待部长批准后生效。Mineral Resources 报告其三大锂矿项目二季度生产和销售量大幅增长，其中 Mt Marion 锂辉石精矿产量 8.9 万吨，发运量 6.7万吨，全年产量 32.8 万吨，同比+40%，公司在财报电话会上表示在当前市场下将谨慎扩张。建议关注：永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、盛新锂能、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业等。

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