1. 业绩总览:2024 年 Q2 公司实现营收 37.64 亿美元(QoQ+9%,YoY+41%),高于指引中值;Non-GAAP 毛利率为 36.3%(QoQ+7pcts,YoY+32.4pcts),超出指引上沿;Non-GAAP 归母净利润 5.04 亿美元,上季度归母净利润为 2.1 亿美元,去年同期公司亏损 6.4 亿美元。Q2 季度和整个 2024 财政年度的业绩反映了公司根据战略路线图所开发的多样化和创新性产品组合,以及公司为加强运营所做的结构性变革,正受益于终端市场的广泛复苏,因此 Flash 和 HDD的盈利能力实现了结构性的提升。
2. 业务进展:
1)SSD 业务实现环比营收增长,主要系云服务的复苏以及公司客户组合向游戏和移动领域的转变,部分被消费者市场的下滑所抵消;公司基于 QLC 的客户端 SSD 新产品的 EB 增长 50%,对比上一代 TLC 产品的性能实现显著提升,与公司自有的控制器开发相结合,提供一系列高性能/价值的客户端 SSD,并引领行业向 QLC 闪存的转型;6 月推出了目前世界上容量最高的 BiCS8 2TB QLC 存储介质,专为满足不断增长的数据中心和 AI 存储需求;64TB 企业级 SSD 目前正在进行样品测试,并且公司计划在 24H2 批量发货;基于 PCIe Gen 5 的企业级 SSD 提供了业界领先的读取性能和能效,目前正在一家超大规模企业进行资格认证,公司预计在今年下半年开始增加产量;
2)HDD 业务实现收入环比增长,主要系近线 HDD 需求的强劲和产品价格的改善,公司在 SMR 领域的领导地位和精益成本结构推动毛利率提升超出指引上沿。公司调整生产布局、优化成本结构以提高运营效率,同时对 SMR 技术进行资格认证并增加产量,显著提高了盈利能力。公司采用三阶段驱动器和OptiNAND 技术的 32TBUltraSMR ePMR 近线硬盘已向选定客户送样,目标实现超大规模云和企业数据中心的无缝资格认证、集成和部署,同时保持卓越的可靠性。
3. 库存:2024Q2 公司库存周转天数提高至 126 天(QoQ+7 天,YoY+23 天),库存价值 33 亿美元,HDD 库存的下降被 Flash 库存的增加所抵消。
4. CAPEX:2024Q2 公司现金资本支出为 8400 万美元。2024 财年的现金资本支出为 2.44 亿美元,同比下降 69%。
5. 公司业绩指引 : 公 司 2024Q3 营收指引 为 40-42 亿美元(QoQ+6.27%~+11.58%,YoY+45.45%~+52.73%),Non-GAAP 毛利率指引为37%-39%(QoQ+0.7pcts~+2.7pcts,YoY+32.9pcts~+34.9pcts),Non-GAAP EPS指引为 1.55~1.85 美元。公司先前宣布将分拆 HDD、NAND Flash 为独立公司,目前分拆计划进展顺利,公司预计将于 24 年下半年开始产生分拆非协同成本,并于年底完成分拆。
风险提示:技术研发不及预期,扩产不及预期,下游需求不及预期,贸易摩擦。
目 录
一、西部数据 2024 年二季度经营情况 .......... 3
(一)总体业绩情况 .......... 3
(二)库存 .......... 4
(三)CAPEX .......... 4
二、各部门营收情况 .......... 4
(一)按终端市场划分营收情况 .......... 4
1、云服务市场(Cloud) .......... 4
2、客户业务市场(Client) .......... 4
3、消费者业务市场(Consumer) .......... 5
(二)按产品划分营收情况 .......... 5
1、闪存产品(Flash) .......... 5
2、硬盘产品(Hard Drive) .......... 6
三、业务进展 .......... 7
四、公司 Q3 业绩指引 .......... 7
五、电话会议内容翻译 .......... 8
(一)陈述环节 .......... 8
(二)Q&A 环节 .......... 11

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