板块回调提升配置价值，下半年需求预期有望提振，白酒配置价值凸显。饮料表现优异，旺季来临，看好啤酒板块。另外，高股息标的增长稳健，在当前经济环境下具备较强吸引力。

【白酒】：茅台集中发力三季度销售，行业估值回落显配置价值

【啤酒】：奥运赛事催化，旺季表现可期

【乳制品】：渠道调整后动销有望改善，短期避险建议关注高股息

【调味品&速冻】：需求端弱复苏，建议逢低布局经营稳健标的

【软饮料机会&休闲食品】：饮料延续高景气度，行业竞争加剧

本周要点： 本周 A 股下跌，上证指数收于 2905.34 点，周变动0.5%。食品饮料板块周变动-1.39%，表现弱于大盘 1.89 个百分点，，位居申万一级行业分类第 27 位。

本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：保健品（6.15%），其他酒类（5.04%），啤酒（2.83 %），休闲食品（2.27%），预加工食品（2.06%），调 味发 酵品（1.33%），肉制品（1.25%），软饮料（1.00%），乳品（-1.80%），白酒（-2.49%）。

观点及投资建议：

1、板块回调提升配置价值，下半年需求预期有望提振。近期茅五习完成上半年既定任务， 体现出龙头酒企极强的市场掌控力及品牌受众基础。本周茅台集团会议指出集中发力做好公司三季度营收工作，坚定不移实现全年发展目标，彰显龙头企业信心。习酒从 7 月起取消了渠道反向扫码红包，加强渠道管理。当前消费环境仍处于弱势状态，新品牌扩张有限，龙头企业的市占率不断扩大。二季度企业动销环比回落明显，虽然渠道库存有所提升但仍然整体可控，三季度预期消费环境更为平稳。酒企重视通过提升分红率来加强股东回报，随着股价回落，部分企业的股息率已经达到 4%甚至更高，配置价值凸显。

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