板块表现方面：本期（2024/7/29-2024/8/2），Wind 全 A 上涨 0.8%，银行板块整体（中信一级行业）上涨 0.5%，排在所有行业第 20 位，跑输万得全 A。国有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为￾0.07%、0.43%、1.01%、1.26%。恒生综合指数下跌 0.3%，H 股银行跌幅 1.1%，跑输恒生综合指数，跑输 A 股银行。

个股表现方面：Wind 数据显示 A 股银行涨幅前三为南京银行上涨4.47%、无锡银行上涨 3.36%、苏农银行上涨 3.18%。H 股银行普遍上涨，涨幅靠前为重庆农村商业银行上涨 6.17%、江西银行上涨 3.17%。

北向资金方面：Wind 数据显示银行业北向资金持股占比为 2.31%，较上期末增持 2.0bp，板块获增最高为紫金银行。

银行转债方面：Wind 数据显示本期银行转债平均价格上涨 0.73%，跑赢中证转债 0.10 个百分点。个券方面，转债普遍上涨，涨幅前三为南银转债（+2.78%）、齐鲁转债（+2.64%）、杭银转债（+1.66%）。本期苏农转债到期摘牌，已转股比例 54.68%。

盈利预期方面：根据 Wind 数据，本期南京银行 24 年业绩增速一致预期有变化，24 年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别上升0.75pct、1.56pct。

投资建议：我们在上周周报《降息、汇率与银行行情》中提到，在美债利率美元汇率见顶的环境下，货币当局将从汇率和利率的两难局面中解脱，政策重点将转向稳增长。本周十年期美债利率继续大幅下降37bp，考虑到近几年净出口增速相对稳定但由于利差汇差原因企业结汇意愿较低，因此积累了较多结汇需求，随着美债利率方向的转折，大概率汇率方向和资金流向也会转折。当前大部分市场观点仍存悲观惯性，在我们的框架中市场预期偏悲观也是重要的乐观因素之一。政策、流动性的双重转折叠加较为悲观的市场预期，意味着 A 股资产将迎来年内非常舒适的窗口期，建议投资者重视。从银行板块投资来看，考虑到基本面的逐步转弱和 A 股环境的变化，高股息相对吸引力下降，建议投资者长期配置资产质量较优的各板块龙头，同时建议关注 H 股大行及中报业绩趋势较好但涨幅落后的部分 A 股农商行，港股推荐招商银行 H、建设银行 H， A 股推荐无锡银行、苏农银行、江阴银行、瑞丰银行、青农商行、紫金银行。

风险提示：（1）经济表现不及预期；（2）金融风险超预期；（3）政策落地不及预期；（4）利率波动超预期；（5）国际经济金融风险超预期等。

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