投资要点：建立未来产业投入增长机制，打造经济高质量发展新引擎。未来产业由前沿技术驱动，处于孕育萌发阶段或产业化初期，以传统产业的高端化升级和前沿技术的产业化落地为主线。未来产业具有战略性、引领性、颠覆性和不确定性的特征，需要从技术、市场、资本和制度多方面有力支撑。二十届三中全会指出加强新领域新赛道制度供给，建立未来产业投入增长机制。全会还对强化基础研究和关键核心技术攻关，重点领域前瞻性、引领性布局，产学研深度融合和科技成果转化，发展耐心资本等多领域做了全面改革规划。发展未来产业是引领科技进步、带动产业升级、培育新质生产力和经济新引擎的战略选择。

构建与未来产业发展相适应的投融资体系，国资国企和资本市场有望发挥更大作用。二十届三中全会提出构建支持全面创新体制机制，加快形成同新质生产力更相适应的生产关系。未来产业高投入、长周期和经营不确定性大的特征与创业投资投早、投小、投硬科技的属性相匹配。国资国企在发展耐心资本和培育未来产业过程中的积极作用愈发凸显。2019-2023 年我国股权投资市场国资、金融资本占比从 13%提升至 38%；上海等地密集成立千亿规模硬科技领域母基金；国资委陆续开展两批中央企业原创技术策源地建设和三批中央企业创新联合体建设，由央企掌舵引领关键技术攻关。新“国九条”、“科创板八条”等资本市场改革举措全面助力未来产业发展。

源头创新夯实未来产业发展基石，关键技术突破引领未来产业发展方向。我国工业体系完整、应用场景丰富，近十年来我国 PCT 专利申请量大幅提升，全球占比达 25%，为我国未来产业发展构筑原创技术基础。当前我国国产半导体设备产线渗透率已达 15%到 30%，在光刻刻蚀等前道关键环节实现重要技术突破，但仍有较大自主化空间。大硅片、掩膜版和靶材、特气等先进半导体材料领域，高端数控机床、新型智能电网、大型船舶、载人航天等先进制造领域和绿氢、核电等先进能源领域关键技术逐步突破。先进装备、前沿材料、未来能源领域的核心技术突破为未来产业发展打通关键堵点。

未来产业新赛道一：未来制造/未来信息/未来材料。1、人形机器人/国产算力。大模型加速机器人产业化进程，核心零部件加速自主可控；算力技术加速迭代，国内智能算力基建亟待补短板。2、量子计算/卫星互联网。量子技术攻关与软硬件研发进入加速期，国产软硬件和应用场景有待突破；布局天地一体网络基础设施，加速民用应用突破。3、战略材料/前沿材料。保障新型显示、三代半导体和新能源材料供应链安全；构建高温超导、石墨烯材料产学研体系。

未来产业新赛道二：未来能源/未来空间/未来健康。1、新兴氢能/固态电池。技术驱动制输氢和用氢降成本，加速产业化和终端应用；突破固态电解质核心技术，加速多技术路线研发验证。2、低空经济/商业航天。完善低空产业标准体系，加速低空应用场景开拓；补足航天发射运力缺口，加强可回收技术等降本路径研发应用。3、合成生物/脑机接口。生物技术赋能传统产业升级，创新生物经济新业态；加强类脑计算和脑机融合技术研发，探索医疗康复等典型应用领域。

风险提示：研发投入体量不及预期，关键技术商业化进程低预期。

目录

1. 打造经济高质量发展新引擎，建立未来产业投入增长机制 .......... 3

2. 未来产业具有战略性、引领性、颠覆性和不确定性的特征 .......... 5

3. 我国具备未来产业发展的丰厚土壤：壮大耐心资本，突破关键技术 .......... 7

3.1. 投融资体系：构建与未来产业发展相适应的生态体系 .......... 7

3.1.1. 壮大耐心资本：培育发展未来产业的资金保障 .......... 8

3.1.2. “淡马锡模式”落到实处：股权投资市场国有资本占比显著提升 .......... 10

3.1.3. 央国企创新引领：掌舵关键技术攻关 .......... 12

3.1.4. 深化资本市场改革：全方位服务硬科技和未来产业发展 .......... 14

3.2. 源头创新发力：夯实未来产业发展基石 .......... 16

3.3. 关键技术突破：引领未来产业发展方向 .......... 17

3.3.1. 关键装备突破：半导体设备和高端工业母机加速自主化 .......... 17

3.3.2. 关键材料突破：高端半导体材料国产化加速 .......... 21

3.3.3. 关键能源突破：新型电网建设加速，绿氢等未来能源实现关键技术突破 .......... 22

4. 未来产业新赛道：聚焦制造、信息、材料、能源、空间、健康等六大方向 .......... 26

4.1. 未来制造：人形机器人/新型智算中心 .......... 26

4.1.1. 人形机器人：AI 赋能加速产业化进程，关注核心零部件国产化 .......... 26

4.1.2. AI 智算中心：算力突破与应用拓展螺旋式迭代，AI 技术全面赋能产业升级.......... 27

4.2. 未来信息：量子计算/卫星互联网 .......... 30

4.2.1. 量子计算：科研攻关与软硬件研发进入加速期 .......... 30

4.2.2. 卫星互联网：全球空天通信科技竞争制高点，民用领域实现场景突破 .......... 35

4.3. 未来材料：关键战略材料/前沿新材料 .......... 37

4.3.1. 关键战略材料：先进材料引领半导体等战略行业自主可控 .......... 37

4.3.2. 前沿新材料：布局未来产业终极材料，超导材料从低温走向高温 .......... 41

4.4. 未来能源：新兴氢能/固态电池 .......... 44

4.4.1. 新兴氢能：从绿电、电解水制氢到工业用氢，氢能商业化进程有望加速 .......... 44

4.4.2. 固态电池：电化学优势显著，研发验证有望加速 .......... 46

4.5. 未来空间：低空经济/商业航天 .......... 48

4.5.1. 低空经济：空铁联运项目应用落地，低空产业进入规模化发展阶段 .......... 48

4.5.2. 商业航天：我国航天发射运载能力缺口仍大，可回收技术提升火箭发射频率并降低成本 .......... 51

4.6. 未来健康：合成生物/脑机接口 .......... 53

4.6.1. 合成生物：打造生物技术新引擎，创新生物经济新业态 .......... 53

4.6.2. 脑机接口：脑科学与 AI 技术融合发展，医疗健康领域商业化路径逐步清晰.......... 56

5、风险提示.......... 58

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