“双碳”背景下，新型电力系统加快构建，新能源消纳、并网催生市场有望持续保持高景气。公司作为功率预测领域龙头，服务电站数保持领先，带动公司“源”端业务稳健增长。此外，公司立足功率预测，延伸拓展虚拟电厂、微电网、储能及电力交易等创新业务，随着电力体制改革持续推进，公司有望通过创新业务承接电改带来的时代红利。我们预计 2024-2026 年公司营收分别为 5.61/7.02/8.77 亿元，同比增长23.02%/25.12%/24.90%；归母净利润分别为 1.05/1.33/1.71 亿元，同比增长 24.80%/26.88%/28.21%。维持“买入”评级。

摘要 功率预测行业龙头，优势卡位新型电力系统 公司 2011 年以风电功率预测起家，已在光伏、风电等多领域实现业务落地。截至 2023 年年底，公司服务的新能源电站数量已增至 3590 家，服务电站数较 2019 年已实现翻倍增长，市场占有率名列前茅，该业务服务具有持续性和强者恒强的特性。新能源电站作为新型电力系统重要“源”端构成，其发电数据预测的准确性对电网安全和需求满足起至关重要作用，也会影响后续用户侧感知，因而新能源电站的出力数据属于电力系统中核心数据之一。

董事长定增全拿，彰显对未来发展信心1）2024 年 1 月公司发布《2024 年度向特定对象发行 A 股股票预案》，董事长出资 4.10 亿元，全额拿定增；2）高管持续增持，看好公司发展。

2024 年 2 月，公司多名高先后增持公司股票；3）公司股权激励充分，股东利益与业务团队强绑定。

新业务延展能力强，算法赋能“源网荷储” 公司利用在功率预测市场的积累和算法优势，跟随电力改革方向探索电力交易、虚拟电厂、储能等方向。借助自主运营试点算法准确性和竞争优势，后续实现市场拓展和客户场景复制。

电改迈入深水区，虚拟电厂、储能、电力交易等成为未来重点 电力体制改革迈进第四阶段深水区。2022 年，国家发改委、国家能源局正式发布《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》。新型电力交易系统建设加速推进，虚拟电厂、储能、微电网、电力交易等成为“管住中间、放开两头”的关键，迎来较快发展机遇。

目录

一、功率预测龙头，核心卡位新型电力系统 .......... 1

1.1 深耕厚积，功率预测龙头地位不断夯实 .......... 1

1.2 股权结构相对集中，股权激励彰显信心 .......... 1

1.3 立足功率预测，抓住产业风口，推动“源网荷储”一体化加速推进 .......... 3

1.4 经营业绩稳健增长，毛利率逐步修复.......... 4

二、“增量”与“存量”并举，“源”端优势不断凸显 .......... 5

2.1 行业端：“双碳”战略加速推进，新能源装机市场持续保持高景气 .......... 5

2.2 基石业务 1—功率预测：功率预测强者恒强，可持续性服务盘活增量市场.......... 9

2.3 基石业务 2—并网控制：并网智能控制业务布局持续强化，升级改造业务快速增长.......... 13

2.4 基石业务 3—电网管理：向“网”端延伸，电网新能源管理系统快速增长.......... 15

三、布局“源网荷储”，创新业务开启第二增长曲线 .......... 16

3.1 行业端：电改迈进深水区，电力交易、虚拟电厂、储能、微电网迎来发展机遇.......... 16

3.1.2 电力交易，现货交易试运营覆盖范围持续扩大 .......... 17

3.1.3 智慧储能，成为电力调节的重要补充 .......... 18

3.1.4 虚拟电厂，用户侧实现电网需求调节 .......... 20

3.1.5 微电网，补充大电网，满足灵活用电需求 .......... 21

3.2 业务端：全面布局，创新业务打开第二增长曲线 .......... 22

3.2.1 创新业务 1—电力交易：面向“源荷”两端，提供决策支持、数据服务以及托管服务 .......... 23

3.2.2 创新业务 2—智慧储能：“发电侧+电网侧+用户侧”全覆盖，重点发力工商业储能 .......... 23

3.2.3 创新业务 3—虚拟电厂：争获聚合商准入资格以抢占市场，投建运营与代运营同步推进 . 24

3.2.4 创新业务 4—微电网：聚焦预测、策略以及交易功能，海外业务进展积极 .......... 25

3.3 创新业务实现营收翻倍增长，潜在空间可期 .......... 26

四、盈利预测 .......... 27

五、附录：近 3 年来电力改革相关政策梳理 .......... 28

风险分析 .......... 30

报表预测 .......... 31

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